事件：公司发布2024 年限制性股票激励计划（草案）和2024 年员工持股计划（草案）。

限制性股票激励计划（草案）：公司发布2024 年限制性股票激励计划（草案），拟授予173.64 万股，占总股本的1.4%；授予价格86.99 元/股（当前市场价格171.31 元/股）；激励对象共185 人，包括核心管理人员、核心技术（业务）骨干以及公司董事会认为需要激励的其他员工。

考核年度为2025-2027 年三个会计年度，三个归属期考核目标分别为：

1）2025 年营业收入不低于28 亿；2）2025-2026 年营业收入累计不低于66 亿元；3）2025-2027 年营业收入累计不低于115 亿元。若2025-2027 年营业收入均满足考核目标下限，则营收分别为28、38、49 亿元，26-27 年营收增速分别达36%、29%。未来营收目标增速较高，彰显管理层的经营信心。

员工持股计划：公司发布2024 年员工持股计划（草案），参与人数不超过25 人，总额不超过6911 万元，总股数不超过79 万股，占比0.64%，受让价格86.99 元/股；存续期120 个月，分别在过户之日起满12、24、36 个月解锁30%、30%、40%；公司业绩考核与限制性股票激励计划一致。

盈利预测与投资评级：考虑到欧洲放假及库存影响公司出货量，我们下调盈利预测，我们预计2024-2026 年公司归母净利润5.8/8.1/10.6 亿元（前值为6.8/10.0/13.9 亿元），同增13%/40%/30%，对应PE 为33/24/18倍，给予25 年30 倍PE，对应目标价196.8 元，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、政策不及预期。