行业近况

逆变器2024 年8 月出口数据今日公布，8 月逆变器出口台数为548 万台，同比+31%，环比-1%，累计出口台数为3732 万台，同比-3%；8 月出口金额为8.88 亿美元，同比+20%，环比+9%，累计出口金额为59.34 亿美元，同比-24%。

评论

出口金额环比增长，欧美需求修复。整体来看出口金额环比增长，而出口台数环比下行，或将反映：1）单台价格提升反映高功率段逆变器占比提升；2）欧美区域需求修复，因此高价格逆变器出货占比提升带动金额增长。分区域来看，欧洲伴随假期结束需求修复，8 月德国出口金额为0.86亿美元，同比持平，环比+63%，荷兰出口金额为1.67 亿美元，同比-5%，环比+15%，我们预期9 月出口金额有望持续增长。乌克兰需求有所波动，8 月出口金额为729 万美元，同比+564%，环比-2%。美国出口金额为0.33 亿美元，同比+20%，环比+38%，我们认为下半年美国地面电站需求加速，集中式逆变器出货有望大幅增长。亚非拉区域需求持稳，巴基斯坦由于季风雨季持续，光储需求环比有所减弱，8 月出口金额为0.46 亿美元，同比+431%，环比-10%，我们预期9 月雨季结束后需求有望好转。

越南出口金额620 万美元，同比-77%，环比+20%；巴西出口金额0.65 亿美元，同比+62%，环比+10%。

分区域来看，安徽、江苏、浙江出口金额均环比增长，广东出口金额环降。安徽8 月出口金额为1.42 亿美元，同比-8%，环比+55%，我们认为主要系海外集中式电站下半年需求增长，利好阳光电源集中式逆变器出货，江苏出口金额为0.35 亿美元，同比+44%，环比+4%，浙江出口金额为2.66 亿美元，同比+164%，环比+17%，我们认为户用逆变器出货环比提升，主要受益于欧洲需求修复及亚非拉区域拉动。广东8 月出口金额为2.98 亿美元，同比-3%，环比-7%，环比降幅较7 月有所收窄。

价格方面，根据SMM，8 月逆变器价格环比稳定，20/50/110/320KW逆变器价格分别为0.14/0.13/0.12/0.1 元/W，目前9 月价格仍然持稳。出口价格方面，由于集中式逆变器出口占比提升，8 月单台出口价格提升，我们认为集中式逆变器价格较为稳定，分布式逆变器各个厂商出口价格根据产品功率和区域出货结构不同或将分化。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。

风险

原材料价格波动风险，汇率波动风险，需求不及预期，竞争加剧风险。