行业近况

逆变器2024 年7 月出口数据近日公布，7 月逆变器出口台数为552 万台，同比+35%，环比-9%，累计出口台数为3184 万台，同比-7%；7 月出口金额为8.16 亿美元，同比+2%，环比-14%，累计出口金额为50.45 亿美元，同比-29%。

评论

出口台数和金额环比小幅下降，符合我们预期。我们认为出口数据下降主要原因是欧洲假期因素扰动、亚非拉区域需求涨跌互现所致。7 月荷兰出口金额为1.4 亿美元，同比-24%，环比-12%，德国出口金额为0.53 亿美元，同比-48%，环比+9%，我们认为德国出口台数环比下降，但是出口金额仍然小幅抬升主要原因是功率段上移带动单台价格提升。此外，乌克兰出口金额大幅提升，7 月出口745 万美元，同比+399%，环比+384%，我们认为该区域面临过冬能源供应缺口较大问题，短期光伏需求可持续，考虑到当地电网较为脆弱，我们认为短期内光伏逆变器需求以户用离网逆变器为主。美国出口金额略减，出口金额为0.24 亿美元，同比-12%，环比-7%。亚非拉区域，印度出口金额为0.76 亿美元，同比+298%，环比+12%，我们认为印度本土缺少逆变器产能，短期对我国进口依赖度较大，逆变器出口有望持续增长。巴基斯坦出口数据高位回落，我们认为主要是季节性波动，出口金额为0.5 亿美元，同比+398%，环比-22%。土耳其出口金额为762 万美元，环比+17%，南非出口金额为0.19 亿美元，环比+9%，同比-26%，出口金额环比增长反映南非需求修复，我们预期下半年出口金额持续向好。

各省出口金额普降，但是浙江、广东降幅较小。江苏出口金额为0.73 亿美元，同比-23%，环比-34%；安徽出口金额为0.92 亿美元，同比-51%，环比-34%；浙江出口金额为2.28 亿美元，同比+131%，环比-11%；广东出口金额为3.19 亿美元，同比-1%，环比-9%。我们认为江苏降幅较大主要原因是6 月增速较快，基数较高，浙江、广东降幅较小，且浙江出口金额仍然高于1-5 月单月水平，短期扰动因素不改出口持续向好趋势。

价格方面，8 月以来国内价格持稳，根据SMM，8 月20/50/110KW逆变器价格分别为0.14/0.13/0.12 元/W，出口价格方面，单台出口均价持续下降，我们认为主要原因是亚非拉以户用需求为主，出货以10KW以下组串式逆变器为主，且亚非拉市场价格敏感性较高，出口产品售价低于欧美区域。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。

风险

原材料价格波动风险，汇率波动风险，需求不及预期，竞争加剧风险。