行业近况

逆变器2024 年6 月出口数据近期公布，6 月逆变器出口台数为610 万台，同比+19%，环比+25%，累计出口台数为2632 万台，同比-13%；6月出口金额为9.51 亿美元，同比-6%，环比+19%，累计出口金额为42.29亿美元，同比-33%。

评论

出口台数和金额双增，亚非拉市场增长强劲。越南、巴西、印度等新兴市场6 月出口金额和台数双增，其中越南出口金额为0.12 亿美元，同比+238%，环比+24%；巴西出口金额为0.95 亿美元，同比+250%，环比+15%；印度出口金额为0.68 亿美元，同比+176%，环比+50%。我们看好亚非拉区域受益于光照资源丰富及政策支持，需求具备持续性，此外南非出口金额为0.17 亿美元，同比-78%，环比-11%，降幅仍然较大，我们预期下半年需求修复。欧洲区域4、5、6 月数据持续向好，需求拐点已至，其中德国出口台数为21.02 万台，同比-19%，环比+34%，出口金额为0.48 亿美元，同比-57%，环比+22%，荷兰出口台数为46.35 万台，同比-1%，环比+21%，出口金额为1.6 亿美元，同比-33%，环比-10%。北美表现稳健，美国出口金额为0.25 亿美元，同比+8%，环比+3%。

分区域来看，浙江出口金额大幅提升，进一步印证户用逆变器订单修复向好。浙江出口台数为299 万台，同比+66%，环比+41%，出口金额为2.56亿美元，同比+64%，环比+27%，我们认为浙江出口数据同环比大幅增长反映户用逆变器出货量增趋势，主要受益于欧洲并网需求持续改善以及东南亚、中东等市场户储需求增长，锦浪科技Q3 公司指引海外出货环比增长30%-50%。我们预期整体订单修复速度组串大于微逆，主要原因是亚非拉等新兴市场价格敏感度较高，仍然偏向使用组串式逆变器，微逆下半年订单修复速度有望加快。其他区域表现稳健，江苏6 月出口38 万台，同比+66%，环比+12%，出口金额1.12 亿美元，同比-6%，环比+36%；安徽出口6 万台，同比-45%，环比+6%，出口金额1.4 亿美元，同比-34%，环比+24%；广东出口176 万台，同比-9%，环比+4%，出口金额3.52 亿美元，同比-16%，环比+7%。

价格方面，国内价格持续下降。根据SMM，逆变器50/110KW逆变器于6月初分别环比下降0.01 元/W至0.14/0.13 元/W，20KW逆变器价格持稳于0.15 元/W，7 月初20/50/110KW逆变器环比普降0.01 元/W。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。

风险

原材料价格波动风险，汇率波动风险，需求不及预期，竞争加剧风险。