投资建议：逆变器盈利靠出海，亚非拉需求火热、欧洲需求复苏、美国格局良好。

推荐：阳光电源、德业股份、上能电气、禾望电气、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技。

亚非拉：随着光储性价比凸显，亚非拉多国增势喜人，未来有望成为新增长极。

要点：巴西、印度、巴基斯坦、中东部分国家等24年市场需求均有所爆发，有望成为中国光伏逆变器出海的新增长点。

欧洲：去库拐点已到来，出口数据持续复苏。

要点：24年1-5月逆变器出口欧洲金额环比同比数据均有所好转，叠加宽松货币政策预期，欧洲市场去库有望进入尾声，行业最差时点已过去。

美国：地面电站需求火热，格局优盈利好。

要点：通关顺畅、IRA补贴、反规避豁免期限三重叠加，美国23年光伏装机超预期；24年需求继续向好，尤其是地面电站，装机增速有望快速增长；同时美国逆变器市场国内企业出货量占比低，且单位盈利更高，未来国内企业发力空间较大。

风险提示：

要点：超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌风险；海外贸易保护与供应链壁垒风险；汇率波动风险；需求不及预期。