微储微逆新品亮相德国光伏展，海外库存水平改善后有望迎来新成长。6 月21 日，公司携MS 微储新品（MS-A2 系列）、MiT 微逆新品和其他微型逆变器、储能逆变器等全系产品亮相Intersolar Europe 2024 展览会。Intersolar Europe 2024 作为全球规模最大、影响最深的太阳能专业展览会，公司产业迭代出新，在欧洲有望获得更高认知度与市场份额。叠加欧洲逆变器户储库存情况有望持续改善，带动公司相关业务修复性改善。

框架协议打开国内成长保障，新能源业务激活共振。公司近日与中国能源建设集团新疆电力设计院有限公司就双方在新能源电力领域的战略合作签署了《合作框架协议》。本次签订合作框架协议，有利于双方充分发挥技术优势、品牌优势，在智能制造、绿色低碳等方面深化合作。于传统业务合作基础上，在新材料、产业链延伸等方面探索一体化解决方案和更多合作契机。

产品图谱逐步完善，储能场景开打未来。6 月27 日公司网站详细分享双向转换器技术解释，并介绍Hoymiles Micro Storage 与便携式电源 （PPS）应用场景。公司MS 产品通过提供离网模式，提供了额外的能源安全性和独立性，在电网出现故障时，能够快速连接到离网端口，充当可靠电源，同样可以用作便携式电源，应对户外活动过程中需要电源的情景。

结合公司24Q1 经营情况以及23 年海外库存周期情况，我们对公司24-26 年盈利预测进行下修，我们预测公司2024-2026 年归母净利润为6.30 亿、8.99 亿、以及11.76 亿元（原预测2024 年以及2025 年分别为15.06 亿、21.12 亿），对应每股收益分别为5.09、7.27、9.50 元；参照可比公司25 平均估值，给予公司25 年17倍PE，对应目标价为123.51 元，维持买入评级。

风险提示

微逆需求不及预期、主要原材料价格波动的风险、核心技术泄密和核心技术人员流失的风险、国际局势影响出口的风险、汇率波动的风险、竞争激烈程度提升风险等。