核心观点：

2023 年7 月13 日，国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下简称《办法》），提出了对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管的具体要求，明确了生成式人工智能服务的基本规范。我们认为，该《办法》的发布对于国内生成式AI 技术在各行业、各领域的健康发展和规范应用具有促进和推动作用。

自主创新、安全可信的AI 基础技术受到政策鼓励，有望快速发展。该《办法》为国内AI 基础技术的自主创新发展创造了有利的政策环境，有利于国产AI 基础软硬件产品在国内的商业化落地。我们认为，技术原创、产品安全可信、具有自主创新能力的国产AI 芯片、AI 基础软件及应用软件公司的优势有望凸显，受益于生成式AI 产业的发展。

《办法》鼓励生成式人工智能技术在各行业、各领域的创新应用，各类生成式AI 产品在国内市场商业化推广有望迅速展开。我们认为，一方面，生成式AI 在国内企业级应用市场的发展速度将明显提升，产品研发及应用进度有望逐步追赶至海外市场同一水平，且基于国内市场部分特殊需求，将推出更多创新性应用，生成式AI 类企业级应用有望全面繁荣；另一方面，有数据、有场景且有研发能力的企业级软件头部公司有望迅速推出相关产品，竞争优势将得到进一步增强，客单价、客户数、收入、利润等业绩指标将随之提升。

《办法》对监管、数据分类分级以及生成式AI 提供者应当遵守的信息安全业务提出要求。我们认为，高质量的公共训练数据资源有助于提升大模型训练的效率，而采用安全可信的芯片、软件、工具、算力和数据资源则是从底层保障了大模型及AI 应用产品的安全可控性，这将直接利好数据安全和网络可视化相关公司。

投资建议：（1）AI 基础技术类：寒武纪、海光信息（和电子组联合覆盖）、星环科技、商汤；（2）AI 应用类：金山办公、金蝶国际、石基信息、科大讯飞、同花顺、能科科技、赛意信息、中控技术、中望软件，建议关注万兴科技、鼎捷软件、福昕软件。（3）AI 安全类：美亚柏科、启明星辰、深信服、安恒信息、绿盟科技，建议关注永信至诚、恒为科技、中新赛克。

风险提示。AI 技术自主创新能力与海外仍存在差距，生成式AI 功能提升不及预期的风险；生成式AI 产品市场有待培育，商业化落地模式不及预期的风险；技术开源导致行业竞争加剧的风险。