事件：2023 年中报营业收入5.66 亿元，同比去年增长1.7%，归母净利润为4903.06 万元，同比去年32.01%。公司业绩表现符合预期。

点评：

Q2 营收结构优化，盈利能力改善明显。23Q2 实现营收2.7 亿元，yoy-3.4%。得益于连续光纤激光器业务收缩、产品结构向新能源/模组检测等方向优化，公司盈利能力积极改善。

23Q2 毛利率分别为39.6%，同比+5pct；净利率6.8%，同比+2.3pct。

新能源：切入新能源高景气赛道，锂电激光光源国产替代+积极拓展钙钛矿客户。据中报披露：1）锂电：产品已经覆盖锂电生产的全部激光加工工序，并且在头部客户里面完成所有激光加工工艺的验证，2022 年率先实现了动力电池极片切割MOPA 脉冲激光器和焊接工序连续光纤激光器国产替代；2）光伏：获得钙钛矿光伏电池领先企业协鑫光电首张订单，为其打造100MW钙钛矿光伏电池量产线激光划线全套设备，这标志着杰普特钙钛矿光伏电池激光划线技术进入新的里程碑，2023 年7 月顺利交付，正布局研发下一代GW量产线。

光学检测：VR/AR 检测+VCSEL 模组检测+摄像头模组检测。1）VR/AR 检测设备：苹果Vision Pro 产品发布，公司公告正对接客户第二代产品的检测需求，新一代检测设备将增加光学检测参数以及增加新的光学检测模块，有望能为客户提供更高价值量的检测设备；2）VCSEL 模组检测进展顺利：第二代VCSEL 模组检测设备根据客户定制化需求完成了检测效率及检测良率的提升，为后续客户大批量全检需求提供了技术方面的可能性；3）摄像头模组检测：研发了位移式光学防抖模块（OIS）和微型电机模块（VCM）的校准设备。

杰普特核心激光器及激光/光学智能装备产品已获得A 公司、Meta、 英特尔、国巨股份、厚声电子、意法半导体、顺络电子、宁德时代、比亚迪、国轩高科以及科达 利等全球领先的消费电子、半导体、光电元器件及动力电池头部厂商的认可。

调整盈利预测，维持买入评级。由于新能源装备及光学检测业务进展变化，将23-25 年归母净利润1.94/2.69/3.57 亿元调整为1.4/2.3/3.7 亿元；当前股价对应PE 分别为50/30/19X。公司在新能源+模组检测等业务领域积极布局成长空间明显，维持买入评级。

风险提示：行业景气复苏不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新能源及模组检测业务放量不及预期的风险等。