行业近况

中金机械组合过去5 个交易日（2020/11/03-2020/11/09）上涨4.18%，同期沪深300 指数上涨5.52%。本周组合为A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、交控科技、拓斯达、捷昌驱动、应流股份；H 股中联重科、海天国际。本周组合维持不变。

评论

新冠肺炎疫苗研发顺利，海外市场或迎来复苏。北京时间11 月9 日，辉瑞和BioNTech SE 宣布针对COVID-19 的候选疫苗在第三阶段研究的首次中期分析中获得成功，疫苗有效性超过90%。我们认为新冠肺炎疫苗的成功研制将会促进全球经济复苏，建议关注出口型企业估值修复的机会，中长期我们仍然看好中国制造业的全产业链配套优势，以及出口型企业全球份额的提升。

贸易受损板块迎来估值修复机遇。考虑到美国大选尘埃落定，此前因中美贸易摩擦而受损的出口板块存在着边际改善的预期。新冠肺炎疫苗的研制将进一步帮助恢复中国的外需环境。我们建议关注机械行业海外需求复苏受益标的，例如：巨星科技、八方股份、捷昌驱动、春风动力、浙江鼎力、应流股份、恒立液压等。

美国能源政策或将改变，新能源产业链迎来利好。特朗普任职期间推翻《巴黎协定》等多项新能源政策，而拜登竞选团队承诺2035 年美国电力系统碳中和，2050 年实现全国碳中和，为新能源板块带来更强确定性。我们推荐光伏设备和锂电设备：1）光伏设备：我们重申未来一年光伏电池片产能扩产超预期的观点，其背后的驱动力主要是大硅片的技术更迭和光伏需求端的增长。我们继续重点看好捷佳伟创，同时建议关注迈为股份（未覆盖）、晶盛机电（未覆盖）。2）锂电设备：2020 年9 月我国新能源汽车产销量同比增长48.0%/67.7%，增速环比提高30.3/41.9ppt。根据GGII，9 月我国动力电池装机量同/环比增长65.8%/27.9%。我们预计四季度国内锂电行业有望继续保持复苏态势，看好先导智能，建议关注杭可科技（未覆盖）。

工程机械：10 月份挖机销量增速60.5%。根据中国工程机械协会统计数据，10 月挖掘机（含出口）销量2.7 万台，同比增速60.5%。同时9 月份国内主机厂挖机利用小时同比增速10%-20%不等，依旧强劲。中长期来看，我们预计未来2 年工程机械行业仍将保持小幅增长，其中道路机械维持5%-10%复合增速，非道路机械将高位稳定。我们持续看好主机厂龙头三一重工，中联重科-A/H，和零部件企业恒立液压，艾迪精密。

工业自动化：9 月机器人产量同比增长51%，增速环比提升1.3ppt。从代表性产品来看，9 月机器人/金属切削机床产量同比增长51.4%/20.6%，增速环比提升18.9/8.8ppt，单月增速创年内最高。我们认为此次疫情大幅提升企业自动化需求，行业新技术、新产品、新应用加速发。看好伊之密、海天国际-H、拓斯达、津上机床中国-H，关注锐科激光、国茂股份（未覆盖）、绿的谐波（未覆盖）。

估值与建议

我们建议关注“需求复苏、国产替代、碳中和”三条投资主线，从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期。