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中微公司1 月14 日发布2024 年业绩预告：公司预计2024 年实现营业收入90.65 亿元，同比增长约44.73%；实现归母净利润15.00-17.00 亿元，同比下降约16.01%-4.81%，归母净利润中值为16.00 亿元，同比下降10.41% ； 实现扣非净利润12.80-14.30 亿元， 同比增长约7.43%-20.02%，扣非净利润中值为13.55 亿元，同比增长13.73%。

投资要点:

2024 年刻蚀设备快速放量，LPCVD 实现首台销售。2024 年公司预计刻蚀设备销售约72.76 亿元，同比增长约54.71%；MOCVD 设备销售约3.79 亿元，同比下降约18.11%；LPCVD 薄膜设备2024 年实现首台销售，全年设备销售约1.56 亿元。2024 年公司预计归母净利润同比下降约16.01%-4.81%，原因一，2024 年营业收入同比增长44.73%下，毛利同比增长约9.78 亿元；原因二，公司研发力度显著加大，2024 年研发投入约24.50 亿元，同比增长约94.13%，研发费用为14.15 亿元，同比增长约73.32%；原因三，2023 年公司出售持有的部分拓荆科技股票，产生税后净收益约4.06 亿元，2024 年公司并无该项股权处置收益。

2024Q4 收入同环比高增，扣非归母净利润同比稳增。2024Q4 公司预计实现营业收入35.58 亿元，同比增长60.10%，环比增长72.75%；预计实现归母净利润5.87-7.87 亿元，中值为6.87 亿元，同比增长9.74%，环比增长73.36%；预计实现扣非归母净利润4.67-6.17 亿元，中值为5.42亿元，同比增长18.29%，环比增长63.97%。

持续完善产品矩阵，未来成长可期。公司目前在研项目涵盖六类设备，超二十款新设备的开发，近两年新开发的LPCVD 薄膜设备和ALD 薄膜设备，目前已有多款新型设备进入市场并获得重复性订单，其中，LPCVD薄膜设备累计出货量已突破100 个反应台，其他多个关键薄膜沉积设备研发项目正在顺利推进；公司EPI 设备已顺利进入客户端量产验证阶段。

公司在Micro-LED 和高端显示领域的MOCVD 设备开发上取得良好进展，并积极布局碳化硅和氮化镓器件市场。

盈利预测和投资评级公司是国内等离子体刻蚀设备领跑者，积极布局薄膜设备、检测设备等半导体关键设备，公司预计未来五到十年覆盖集成　　电路关键领域50%-60% 的设备， 未来成长可期。我们预计公司2024-2026 年实现收入90.65、116.83、149.26 亿元，实现归母净利润15.82、23.92、32.69 亿元，现价对应PE 分别为73、49、35 倍，维持“买入”评级。

风险提示下游扩产不及预期；新品研制及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；存货减值及应收账款等风险。