核心观点：

AI 的下一个前沿是物理AI。2025 年1 月7 日，英伟达CEO 黄仁勋在CES 2025 上发表开幕主题演讲。黄仁勋表示，AI 正在以惊人的速度发展，最开始是感知式 AI，即理解图像、文字和声音。然后是生成式AI，即创造文本、图像和声音。现在，我们正在进入物理 AI 的时代，即能够运行、推理、计划和行动的AI。黄仁勋公布了几项突破性创新，其中包括：全新基于 NVIDIA Blackwell 的 GeForce RTX 50 系列GPU 带来震撼的视觉逼真效果和前所未有的性能提升。为 RTX PC推出的 AI 基础模型采用 NVIDIA NIM 微服务和 AI Blueprints，用于制作数字人、播客、图像和视频。NVIDIA Cosmos 平台通过针对机器人、自动驾驶汽车和视觉 AI 的新模型和视频数据处理管线推动物理AI 的发展。全新 NVIDIA Project DIGITS 将 NVIDIA Grace Blackwell的强大功能直接带给开发人员，其小巧的封装甚至几乎可以装进口袋里。

世界基础模型Cosmos 推进物理AI。黄仁勋宣布推出 NVIDIACosmos 世界基础模型平台，并将其描述为机器人和工业 AI 领域的游戏规则改变者。Cosmos 集成了生成式模型、tokenizer 和视频处理管线，为自动驾驶汽车和机器人等物理 AI 系统提供支持。Cosmos 旨在将预见能力和多元宇宙模拟的能力引入 AI 模型，使其能够模拟每一种可能的未来情况，并选择最佳的行动方案。

NVIDIA 打造三台核心计算机。英伟达机器人系统包含三台核心计算机：一台用于训练AI（DGX），一台用于部署AI（AGX），以及一台用于模拟和测试AI 的数字孪生系统。英伟达自动驾驶系统包含三台核心计算机：一台用于训练AI（DGX），一台用于测试AI 和生成合成数据，一台用于Drive AGX（车载超级计算机）。

投资建议。AI 的进击时刻，Scaling law 三轮驱动，AI 模型和AI 应用快速发展，AI 硬件产业链深度受益，建议关注产业链相关标的。

风险提示。行业周期波动风险。AI 行业发展不及预期风险。新技术进展不及预期风险。