核心观点：

中国台湾电子指数自2024 年年初至11 月底涨幅36.3%，24M11 月内跌幅为-0.4%。根据Wind 数据，费城半导体指数、申万电子指数、申万半导体指数、中国台湾电子指数2024 年初至24M11，涨跌幅分别为22.5%、19.9%、27.5%、36.3%；24M11 月度涨跌幅分别为-0.4%、-0.8%、2.3%、-2.7%；中国台湾加权指数24M11 月度涨幅为-2.4%。

从中国台湾细分电子指数来看，24M11 月度涨幅最高的指数为中国台湾通信网路指数，涨幅为2.9%；跌幅最高的指数为中国台湾其他电子指数，跌幅为-5.3%。从重点公司股价表现来看，24M11 月内涨幅最高的5 家中国台湾电子公司为英业达、大立光、仁宝电脑、华硕、纬创，跌幅最高的5 家中国台湾电子公司为南亚科技、矽力杰、华邦电子、旺宏、景硕科技。

24M11 中国台湾重点电子公司营收情况及近期展望。细分板块营收表现：根据Wind 数据，营收同比增长较快的三个板块有：晶圆厂代工（YOY+31.2%）、模拟IC（YOY+10.9%）、组装及终端（YOY+9.7%）；营收环比增长较快的三个板块为：功率（MOM+7.2%）、模拟IC（MOM+6.5%）、显示驱动IC（MOM+0.3%）。（1）晶圆代工板块：台积电24M11 实现营收2761 亿台币，YoY+34%，MoM-12%；联电24M11实现营收200 亿台币，YoY+7%，MoM-6%。（2）光学板块：舜宇光学24M11 实现手机镜头出货量11110 万件，YoY-10%，MoM-1%；车载镜头出货量746 万件，YoY+10%，MoM-23%，因客户在年底进行库存管控；手机镜头模组出货量3741 万件，YoY-45%，MoM-9%。丘钛科技24M11 实现摄像头模组出货量4161 万件，YoY+10%，MoM+6%；实现屏下指纹模组出货量1952 万件，YoY+80%，MoM+26%，因公司超声波指纹识别模组项目陆续进入大规模量产，市场份额上升。（3）终端与组装厂商：鸿海24M11 实现营收6726 亿台币，YoY+3%，MoM-16%；广达24M11 实现营收1414 亿台币，YoY+36%，MoM+4%。

鸿海24Q3 营收为1.85 万亿台币，同比增长20%，增长率创历年同期新高；24Q3 毛利率为6.2%，同比-0.5pct，主要因为产品组合中AI 服务器营收大幅增加所致；指引方面，维持2024 全年显著增长的预测，且目前的能见度较8 月进一步提升。

建议关注。AI 方向，建议关注云侧AI 服务器产业链、端侧AI 智能硬件等机会。安卓方向，建议关注手机光学、折叠屏等产业链投资机会。

自主可控方向，建议关注高端制造和先进封装产业链投资机会。

风险提示。下游需求不及预期的风险，新产品进度不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。