福光股份发布2022 年年度报告与2023 年一季报：公司2022年实现营业收入7.81 亿元，同比增长15.76%；实现归母净利润0.29 亿元，同比下降35.05%；扣非归母净利润0.06 亿元，同比增长65.78%。2023Q1 实现营收1.40 亿元，同比增加6.58%；实现归母净利润-0.08 亿元，同比下降158.61%；实现扣非归母净利润-0.13 亿元，同比下降1271.58%。

投资要点

面对挑战稳中有进，研发创新打造核心竞争力2022 年，归母净利润同比下降原因系公司对房屋建筑物及设备进行投入，导致本期固定资产折旧及长期资产摊销较上年同期增加2,965.06 万元；公司人才激励致本期新增股份支付费用338.52 万元及职工薪酬较上年同期增加1,097.99 万元。

产品结构上看，2022 年公司非定制光学镜头/定制产品/非定制产品的营业收入5.65/1.45/0.71 亿元，分别同比增长6.30%/85.81%/23.42% ， 业务占比分别为72.40%（ 同比-6.44pct）/18.56%（同比+7.00pct）/9.04%（同比+0.56pct）。

研发方面，2022 年度公司也加大了对研发的投入，全年研发投入0.62 亿元，同比增长17.14%，公司研发产品包括1.5 亿像素超高清连续变焦镜头；共口径双光谱（可见光与短波红外）连续变焦镜头；一系列轻量化特种一体机变焦（22x、30x、36x）镜头，目前已完成30x 特种一体机变焦镜头样机的研制；4 移动组变焦、高倍数以及小型化变焦镜头；300 万像素玻塑混合车载环视镜头；800 万像素车载前视镜头的光学升级，实现了大光圈，高照度，小型化等优势性能；20X、30x 超长焦K 级（130 万像素）高清中波红外变焦镜头及轻小型大视场K 级高清中波红外变焦镜头样机。

积极布局AI 相关产品，各领域光学镜头需求增长产品方面，公司“定制产品”系列主要包含特种光学镜头及光电系统，广泛应用于“神舟系列”、“嫦娥探月”、“天问一号”等国家重大航天任务及高端装备，核心客户涵盖中国科学院及各大集团下属科研院所、企业，为国内最重要的特种光学镜头、光电系统提供商之一；“非定制产品”主要包含安防镜头、车载镜头、红外镜头、机器视觉镜头、投影光机等，广泛应用于物联网、车联网、智能制造等领域，核心客户涵盖了海康威视、华为等知名企业

光学镜头产品，在传统应用上，光学镜头主要作为相机、手机等电子设备的零部件，随着应用领域的不断拓展，不断向高分辨率、大倍率、超广角、小型化、大光圈（F 值更小）等方向发展。据艾瑞咨询预测，2023 年人工智能市场将达2473 亿元，而其中与AI 领域密切相关的安防监控、自动驾驶领域将会迎来光学镜头需求的快速增长。因此公司积极布局AI 相关领域，控股青云智联、福光数智、星云大数据等公司，分别控股51%/70%/8%，主要从事大数据应用、信息系统集成服务、平台运营等业务，可加深公司对人工智能、大数据应用等领域对光学产品需求的认识，并促进公司光学系统与镜头的革新升级。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为9.98、12.71、16.34 亿元，EPS 分别为0.32、0.43、0.61 元，当前股价对应PE 分别为73、54、38 倍，我们看好公司在高端光学领域的长期成长，维持“买入”投资评级。

风险提示

核心技术人员流失风险、研发失败风险、疫情反复风险、消费需求不达预期风险