事件描述

公司披露三季报：公司 2024 年前三季度实现营业收入17.20 亿元，同比增长4.18%，实现归母净利润4294.66 万元，同比下滑66.59%，实现扣非归母净利润3960.66 万元，同比下滑48.22%；公司单三季度实现营业收入6.38 亿元，同比增长10.53%，实现归母净利润3203.70万元，同比下滑40.28%，实现扣非归母净利润2612.73 万元，同比下滑38.19%。

事件评论

季度营收实现增长，经营环比改善。公司2024 年前三季度实现营业收入17.20 亿元，同比增长4.18%，其中三季度实现营业收入6.38 亿元，同比增长10.53%。公司坚持“核心技术+核心器件+应用场景”的发展战略，加速公司业务转型。2024 年前三季度，车载光学业务实现高增速发展，实现营业收入4.58 亿元，其中，在2024 第三季度实现营业收入约2.17 亿元，该业务已经进入收入贡献期。公司2024 前三季毛利率达30.82%，同比-7.30pct，其中2024Q3 毛利率达30.42%，同比-8.49pct，主要系公司主动调整C 端业务经营策略并加快清理C 端库存，C 端业务收入占比和毛利率均有所下降，公司车载业务进入密集交付期，该业务占比持续提升，由于产品结构不同，整体毛利率有所下滑。

2024 年前三季度，公司归母净利润同比下滑66.59%，扣非净利润同比下滑48.22%，主要系前三季度收入结构变化,毛利率下降，同时因GDC 仲裁事项发生的法律服务费用以及持有的GDC 股权调整为其他非流动金融资产核算，在第二季度按公允价值计量确认投资损失所致。2024 年第三季度，公司归母净利润环比扭亏，扣非净利润环比增长103.22%，经营质量环比改善。

公司在车载光学领域保持技术领先优势，拓展应用领域和定点落地，有望成为公司新成长引擎。自进入车载光学领域以来，公司坚定不移加大研发投入，不断提升自主创新能力。

2024 年4 月25 日，公司发布全球首款ALL-in-ONE 全能激光大灯，大幅降低了系统的总成本，满足安全性、社交属性与个性化的全能需求。截至2024 年10 月，问界M9 累计大定已突破15 万辆，成为50 万以上车型销量冠军，公司配合定点车型问界M9 交付节奏，积极交付车规级投影巨幕产品。2024 年10 月，公司收到北汽新能源第二个开发定点通知，为其享界新车型供应智能座舱显示产品。上述新定点项目预计2025 年内量产供货，将在项目周期内对公司经营业绩产生积极影响。截至目前，公司已获得8 个定点，涵盖车规级巨幕、像素灯等产品，车载业务前景确定性持续增强。

投资建议：公司坚持并积极推进“核心技术+核心器件+应用场景”核心战略，具有较强的技术领先优势，同时在公司基础影院放映服务和专业显示业务基本盘支持下，公司积极拓展并落地包括AR-HUD、激光大灯与车载显示等三大应用的定点，新定点项目预计2025年内量产供货，为公司后续成长奠定夯实基础，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.64、1.22 和1.69 亿元，维持“买入”评级。

风险提示

1、宏观环境变化带来需求波动性的风险；

2、新技术、新竞争对手进入对业务前景带来的风险。