事件

天准科技发布2023 年报：公司2023 年1-12 月实现营业收入16,48 亿元（同比+3.70%）；归母净利润2.15 亿元（同比+41.46%）；扣非归母净利润1.57 亿元（同比+29.14%）；销售毛利率41.66%（同比+1.11pct）；销售净利率13.06%（同比+3.49pct）。

投资要点

加强费用管控，提升公司毛利率

公司自 2022 年推行正向精益经营，积极降本增效，在 2023年初见成效，毛利率增长 1.11pct，管理费用、销售费用、财务费用和研发费用合计同比仅增长 0.43%。加强费用管控，战略产品矩阵基本成型，研发费用增长幅度大幅下降。

视觉制程装备和智能驾驶方案实现较快增长2023 年公司视觉制程装备产品实现营业收入4.10 亿元，同比增长68.01%，占公司营业收入的24.90%，系汽车热管理制造系统、汽车悬挂制造系统、LDI 产品销售收入增加；智能驾驶方案产品实现营业收入0.92 亿元， 同比增长61.94%，占公司营业收入的5.56%；视觉检测装备产品实现营业收入6.08 亿元，同比实现稳定增长（+14.64%），占公司营业收入的36.88%；受消费电子领域大客户的需求波动导致视觉测量装备产品收入同比下降29.02%。

机器视觉下游需求广泛，行业处于快速发展期根据GGII 数据显示，2023 年中国机器视觉市场规模200.97亿元（未包含自动化集成设备规模），同比增长17.78%，GGII 预测，到2027 年我国机器视觉市场规模将超过560 亿元；从下游细分行业来看，光伏、3C、汽车等行业增长潜力较大。作为机器视觉行业领跑者，2022 年天准科技获批国家级企业技术中心，将很大程度上受益于行业的快速发展。

盈利预测

预测公司2024-2026 年收入分别为20.49、25.27、30.25 亿元，EPS 分别为1.41、1.78、2.15 元，当前股价对应PE 分别为25、20、16 倍，给予“买入”投资评级。