事件：公司发布22 年报及23 年一季报，22 年实现营收15.89 亿元，同比+25.60%；归母净利润1.52 亿元，同比+13.40%；剔除股份支付费用影响后，归母净利润为1.96 亿元，同比+46.0%。23Q1 实现营收1.82 亿元，同比+28.47%；归母净利润-3344.06 万元，同比+0.42%。

业绩符合预期，营收利润持续增长。22 年公司营收同比增长主要因为：视觉检测装备、视觉测量装备收入快速增长；22 年归母净利润同比增长主要因为：营业收入增长及销售、管理及研发费用率下降等因素影响。

22 年毛利率同比下滑，23Q1 同、环比均改善。1）毛利率：22 年毛利率为40.55%，同比-1.90pct。分季度来看，22Q4 毛利率为38.12%，同比-3.75pct，环比-3.69pct；23Q1 毛利率为39.77%，同比+1.84pct、环比+1.65pct。2）期间费用：22 年公司期间费用率为30.39%，同比-3.76pct。

业务多点开花，长期发展空间广阔。1）光伏：22 年公司发布了新一代高速光伏硅片检测分选设备，并已获批量订单。公司启动了光伏镀铜图形化设备的研发，预计将于23 年交付客户试用。2）半导体：22 年公司德国 MueTec子公司持续推进Overlay 产品的升级研发，部分产品已实现国内生产。公司参股的苏州矽行面向半导体前道微观缺陷检测装备，目前已形成原型样机，并进入内部测试阶段。3）消费电子：公司在22 年开始向消费电子领域大客户批量交付缺陷检测装备。4）PCB：22 年公司PCB 领域系列产品陆续投向市场，其中PCB AOI/AVI 装备开始形成销售；PCB 激光直写装备（LDI）销量持续提升；PCB 激光钻孔装备开始交付客户试用。5）汽车：22 年公司成为地平线征程5 芯片官方授权硬件IDH 合作伙伴，看好公司长期发展潜力。

盈利预测：考虑到机器视觉行业快速增长及公司业务多点布局并持续突破，预计23-25 年净利润分别为2.06、2.93、3.68 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济恢复不及预期；市场竞争加剧；新产品开拓不及预期。