核心观点：

事件：公司发布2023 年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润5.00亿元（YOY+59.55%），预计实现扣非归母净利润4.20 亿元（YOY+68.59%）。

点评：半导体传感龙头注重研发、品类布局持续优化，业绩预计大幅增长。据公司业绩预增公告，预计实现归母净利润5.00 亿元（YOY+59.55%）。报告期内，公司持续加大研发投入和新产品开发力度，积极开拓市场，扩大销售，保持订单充足，实现营业收入较上年同期有较大幅度增长；预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为0.79 亿元，主要系公司收到的政府补助形成的其他收益，20-22 年公司非经常损益为0.76/0.53/0.64 亿元（Wind 数据）。此外，据公司公众号1 月15 日新闻，1 月11 日，两院院士评选“2023 年中国/世界十大科技进展新闻”发布会上，公司位列“2023 年度山东省十大科技创新成果”榜单之首，8 微米非制冷红外热成像模组作为全球首款，填补了世界空白。公司核心技术领先、产品结构不断优化，盈利增长点不断丰富。

核心逻辑：（1）格局端：立足非制冷红外，积极布局激光、微波射频芯片&模组等，逐步成长为半导体传感龙头企业；（2）营收端：装备领域，低成本化趋势下非制冷红外的应用前景广阔；海外市场稳步拓展，户外产品景气度有望持续；国内安消防、工业测温业务与无人机等领域大客户合作良好，并布局车载中长期成长曲线；公司微波射频等新产品有望自研发投入期步入放量兑现期，重视公司在卫星互联网等领域的布局。

盈利预测与投资建议：预计23-25 年EPS 为1.12/1.68/2.54 元/股，考虑公司传感龙头地位、半导体相关能力持续建设及可比公司估值，给予24 年33 倍PE，对应合理价值 55.42 元/股，维持“买入”评级。

风险提示: 新品拓展低预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。