点评

公司主营出版及发行业务，前三季度业绩稳健增长。公司主要从事图书、期刊及电子出版物的出版、发行及印刷服务等业务，以满足受众的文化消费需求和教育需求。出版业务方面，公司出版物涵盖社科、教育、文学、艺术等多个细分领域，先后多次获得国家级出版奖项，拥有丰富的作者资源和广泛的读者群体，在黑龙江省具有较强的文化影响力。发行业务方面，新华书店集团及下属 77 家子公司主要负责公司的发行业务，是全国最早成立的省级新华书店集团之一，公司下属出版社亦有自办发行业务，主要向省内外发行其出版的教材教辅、一般图书及电子音像产品等出版物。2023 年前三季度公司实现营业收入16.42 亿元，同比增长14.62%，实现归母净利润3.57 亿元，同比增长26.26%。

作为龙版图书品牌引领者，具备海量内容资源优势。公司在民俗文化、低幼启蒙、生活保健、教材等领域积累了大量内容资源，形成了独特的内容资源优势，近年来打造了《为你而生——刘永坦传》《中国饭碗》《战国史》《跨越国界的大爱——日本遗孤与中国家庭的历史记忆》等一批龙版精品图书。多种图书被评为中华优秀出版物、年度引进输出版优秀图书、“大众喜爱的 50 种图书”“图书版权输出奖励计划”等。

主要报刊有 18 种，《格言》成为全国最受青少年喜爱的语言类期刊之一，曾最高月发行百万余册。

公司出版业务具备完整产业链优势，相关资质齐全。公司拥有出版物（图书、电子音像制品、期刊与报纸等）“编、印、发”完整的产业链，具备出版物的编辑和出版、印刷、批发及零售、物资贸易等资质，同时融合数字出版等新兴业态于一体，构建了图书、期刊、数字出版等各种传媒业态协调发展、相互补充的良好格局。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为19.83/22/24.46亿元，归母净利润分别为5.64/6.15/7.22 亿元，对应EPS 为1.27/1.38/1.63 元，对应PE14.91/13.66/11.64X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新技术风险、竞争加剧、盈利预测与估值不及预期