报告摘要：

功能性硅烷是有机 硅材料的四大门类之一，因其性能优异被广泛应用。

功能上多为杂交结构，多数产品在同一个分子中同时含极性和非极性两类官能团，可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或者直接参与有机聚合材料的交联反应，从而大幅提高材料性能。功能性硅烷品种众多，因其优异的性能可以广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。

国内功能性硅烷产业链布局完善，全球产能已逐步转移到国内。硅粉是三氯氢硅主要成本，三氯氢硅是制备功能性硅烷的主要原料，上游原材料配套，构筑核心成本竞争力。国外功能性硅烷生产厂商受制于成本压力、产业配套等因素，大规模扩展生产能力的可能性较低。全球功能性硅烷主要增长动力来自中国，中国已成为全球最大的生产国。随着国内政策和需求的双重推动，国内功能性硅烷行业集中度进一步提高。预计未来市场上，我国硅烷产品将继续占据行业主导地位，并进一步提高国际市场份额。

功能性硅烷应用广泛，下游领域持续增长推动行业发展。功能性硅烷主要受益于绿色轮胎、房地产竣工周期和复合材料等拉动。2020-2027 年全球绿色轮胎市场预计复合增速9.3%达到1392 亿美元，高速发展带动绿色轮胎等需求。国内外房地产竣工周期共振，有望拉动建筑用胶需求。

复合材料应用前景巨大，玻璃纤维替代钢、铝、木材、PVC 等传统材料推动全球玻璃纤维行业持续增长。

借鉴海外有机硅龙头，从单一产品到产品线，逐步提供全套解决方案。

陶氏通过丰富自身有机硅产品种类，来满不足不同客户的定制化需求。

从单体产品的供应扩展到产品系列，最终提供定制化全套客户解决方案。

从硅烷、树脂和添加剂等产品中选择合适产品，以最大限度延长基材寿命、降低维护成本并改善外观效果，满足客户对卓越性能的需求。

功能性硅烷景气向好，国内企业正在实现从量到质的提升。伴随着新兴领域的需求崛起，借鉴海外有机硅企业的发展，未来国内功能性硅烷企业将由量走向质的提升。推荐具备与迈图、赢创具有较好合作基础、打造国内有机硅下游最强的新安股份，建议关注硅烷产品最丰富的晨光新材、全球含硫硅烷偶联剂龙头宏柏新材。

风险提示：产能投放低于预期；产品价格大幅下跌；产品需求低于预期。