2023年12月商品房竣工面积同比维持高增，销售面积同比降幅未见收窄。根据国家统计局数据，2023 年12 月房屋竣工面积同比+13%，商品房销售面积同比-23%。随着前期各项利好政策释放，竣工数据正持续修复，实现了连续多月的双位数增长，有望提振产业链后周期销售恢复。

在低基数以及竣工高增的影响下，12 月传统厨电销额实现增长。传统厨电：经历了11 月大促后，12 月油烟机线上销量和销额同比分别为-2%和+2%，销量有所下滑，均价带动销额微增。2023Q4 油烟机线上累计销量/销额/均价同比分别为+9%/+15%/+5%。集成灶：集成灶品类均价较高，增加了消费者的购买门槛，在消费购买力缓慢弱复苏的过程中，整体销额相对低迷。2023Q4 集成灶线上累计销量/销额/均价同比分别为-18%/-13%/-6%；2023 年12 月集成灶线上累计销量和销额同比+1%和-13%。洗碗机：2023 年10-12 月洗碗机线上销额同比分别为+9%/+10%/-3%。同时，受低基数影响，2023 年10-12 月，洗碗机线下销量和销额均实现高增。2023 年12 月，洗碗机线下销量和销额同比分别为+26%和+26%。

传统厨电龙头市占率进一步提升。油烟机：2023 年12 月老板、方太和华帝市占率分别为21%、18%和13%，同比分别+2pct、+0.5pct 和+2pct。从全年维度看，2023 年老板油烟机线上市占率为24.7%，同比+3.2pct。

投资建议：厨电行业销售量受竣工及二手房交易数据影响较大，对应厨电滞后期为 3-6 个月。前期竣工数据较好有望带动后续厨电持续增长。从长周期角度看，结合前期城中村改造指导意见以及2023 年以来长租房政策的逐步推进，有望全方位保障居民真实居住刚需，且对于地产后周期的提振有望更多地反映在与地产关联度较高的厨电板块，预计龙头业绩趋势向好。推荐老板电器（24PE:10.9x），“增持”评级，成功开拓出第二增长曲线。推荐集成灶领域亿田智能（10.4x）、火星人（12.6x）及浙江美大（10.4x），给予“谨慎增持”评级，帅丰电器（8.4x），给予“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧使利润率承压。