24Q3 业绩继续同比高增，盈利能力显著改善

公司发布2024 年三季报，24 年前三季度公司实现营收55.32 亿元，同比+133.71%；归母净利润4.38 亿元，大幅扭亏为盈；扣非归母净利润4 .2 3 亿元，大幅扭亏为盈。从盈利能力看，公司24 年前三季度毛利率达17.3 3 %，同比+5.55pct；24 年前三季度净利率达7.93 %，同比+8.88pct，盈利能力持续向好。

24Q3 公司营收21.14 亿元，同比+121.40%/环比+12.14%；归母净利润达1 .8 3亿元，同比大增901.75%，环比+18.89%。从盈利能力看，公司24Q 3 毛利率20.50%，同比+7.80pct/环比+3.99pct；24Q3 净利率达8.67%，同比+6 .76 p ct/环比+0.49pct。

24Q3 公司三费费用率（不含研发）4.57%，同比-1.34p ct/环比+0.55p ct 。其中销售费用/ 管理费用/ 财务费用率分别达0.60%/3.28%/0.69% ， 同比+0.09pct/-0.74pct /-0.68pct，研发费用率3.01%，同比-2.53pct。

核心客户销量高增，新车上市贡献增量在即

赛力斯为公司核心客户，问界系列24Q3 销量10.9 万辆，同比大增 669.1%，环比增长11.0%，核心客户放量，助力公司业绩腾飞。公司也为蔚来乐道提供汽车线束同步开发、批量供货及技术服务。乐道首款车型L60 已于9 月19 日正式上市，市场反响热烈，蔚来希望乐道L60 于今年12 月份能达到1 万辆的交付，25 年达到单月2 万辆的交付量。乐道展现热销潜质，有望今年四季度起带动公司营收进一步上行。

抢抓国外市场机遇，加速全球化布局

公司已于2022 年在罗马尼亚成功建厂。24H1，公司加快组建专门的海外经营管理及市场拓展团队，通过完善后备人才库、加大培训培养力度、健全相关配套机制等手段，夯实罗马尼亚公司经营管理人才队伍建设。未来国外工厂也将积极部署高标准、高效率的全过程自动化产线。同时优化供应链管理，加强罗马尼亚工厂与海外供应商的紧密合作，减少物流成本和时间，从而快速响应国际客户的业务需求，加快公司在欧洲市场及全球化的战略布局，进一步促进国际化商业合作。

盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ：由于下游客户销量高增，我们提高公司2024-2026 年归母净利润预测至6.02/7.96/10.23 亿元（此前为5.04/7.04/9.02 亿元），当前市值对应24-26 年P/E 24/18/14 倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上行；宏观经济波动；新能源车销量不及预期；产能爬升不及预期；行业竞争加剧。