事件概述

公司发布2024年三季报，2024年前三季度营收55.32亿元， 同比+133.71%；归母净利润4.38亿元，同比+2030.18%；扣非归母净利润4.23亿元，同比+1416.52%。

投资摘要

2024年三季度营收规模创单季新高。24Q3单季营收21.14亿元，同比+121.40%，主要系：1）国家层面报废更新补贴力度加强，地方置换更新政策陆续生效，叠加车企推出秋季新品，“金九”效应继续显现，带动乘用车市场回暖，新能源汽车延续良好发展态势，汽车线束需求随之稳步增长；2）公司量产项目持续放量，部分新项目进入量产，推动营收高增。

规模效应凸显，盈利能力持续提升。24Q3 销售毛利率为20.50%，同比提升7.81 个百分点，环比提升3.99 个百分点；24Q3 销售净利率为8.68%，同比提升6.76 个百分点，环比提升0.50 个百分点。从期间费用率看，24Q3 管理费用率、研发费用率及财务费用率均有所下降。

24Q3 单季归母净利润1.83 亿元，同比+901.75%，环比+18.89%。

积极开拓新客户，产品结构持续改善。公司把握汽车电动化转型机遇，加码新能源汽车市场，努力提升新能源高压线束市场份额。

2021~2023 年，公司主营业务中新能源车线束收入占比由37.41%提升至62.39%，2024Q1 占比进一步提升至81.16%。2024Q1 公司前五客户中赛力斯、T 公司、L 汽车均为新能源车企。截至2024 年6 月，公司已获定点项目预计2024~2026 年高压线束订单量分别为204.64 万套、243.79 万套和264.30 万套。三季度以来，公司继续拓展新客户并取得持续稳定的订单。

投资建议

我们预计2024~2026 年营收分别为79.03/98.96/118.36 亿元，同比分别+97.44%/+25.22%/+19.61%；归母净利润分别为6.48/8.42/10.17亿元，同比分别+1097.64%/+30.02%/+20.75%，2024 年10 月28 日收盘价对应PE分别为20.49X/15.76X/13.05X，维持“买入”评级。

风险提示

客户集中度较高的风险、原材料价格波动的风险、产品价格下降的风险、新产品技术开发风险