本报告导读：

7 月新能源乘用车批发销量94.5 万辆，同比增长28%，零售销量和出口销量均实现同环比增长。展望下半年，加大力度以旧换新政策有望持续驱动销量增长。

投资要点：

维持行业增持 评级，新能源汽车销量有望持续高增。随着汽车以旧换新加力政策落地，行业景气度有望持续改善，新能源乘用车销量有望加快增长。整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车；智能化主线，推荐标的德赛西威、星宇股份、科博达、华阳集团、华依科技、保隆科技；高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、瑞鹄模具、沪光股份、松原股份、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、银轮股份。

7 月新能源乘用车零售、出口销量均实现同环比增长。2024 年7 月新能源乘用车批发销量94.5 万辆，同比+27.6%，环比-3.6%，2024年1-7 月累计批发556.2 万辆，累计同比+29.8%。7 月新能源乘用车零售87.8 万辆，同比+36.9%，环比+2.8%，2024 年1-7 月累计零售498.8 万辆，累计同比+33.7%。7 月新能源乘用车出口9.2 万辆，同比+1.3%，环比+18.2%，2024 年1-7 月出口67.7 万辆，累计同比+17.8%。

新能源渗透率持续提升，7 月自主品牌新能源渗透率约63%。7 月新能源汽车批发渗透率48.1%，同比提升12.4pct，环比提升2.8pct，2024 年1-7 月新能源乘用车批发渗透率40.6%，累计同比提升7.9pct。

7 月自主品牌新能源批发销量渗透率达62.6%，同比提升10.6pct，环比提升1.9pct，依旧是整体市场新能源渗透率提升的主要推动力，而7 月主流合资品牌新能源车渗透率仅8.1%。

随着加大力度以旧换新政策的推动，新能源销量将继续快速增长。

7 月乘用车中的纯电车型批发销量50.5 万辆，同比-0.9%，环比-9%，PHEV 批发销量31.8 万辆，同比+73%，环比+3%，增程式批发销量12.2 万辆，同比+115%，环比+5%。7 月批发销量超万辆的厂商达17家，同比+2 家，环比-2 家，销量由高到低依次是比亚迪、特斯拉中国、吉利汽车、理想汽车、长安汽车、赛力斯、奇瑞汽车、上通五菱、广汽埃安、长城汽车、零跑汽车、东风汽车、蔚来汽车、小米汽车、小鹏汽车、上汽大众、华晨宝马。展望2024 下半年，加大力度以旧换新补贴政策有望推动换车节奏进一步加快，新能源乘用车销量将继续提升。

风险提示：价格战加剧影响盈利、政策刺激效果不及预期的风险