本报告导读：

6 月新能源乘用车批发销量98 万辆，同比+29%。新能源批发渗透率45%，同/环比均有提升。在新车上市和政策等因素的驱动下，下半年新能源销量有望高速增长。

投资要点：

维持行业增持 评级，下半年新能源乘用车销量有望继续高增。随着华为鸿蒙智行、比亚迪和长安等品牌下半年的新车发布和上市，新能源乘用车销量有望加快增长。整车推荐标的江淮汽车、比亚迪、长安汽车、长城汽车、理想汽车；智能化主线，推荐标的德赛西威、星宇股份、科博达、华阳集团、华依科技、保隆科技；高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、瑞鹄模具、沪光股份、松原股份、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、银轮股份。

2024 年H1 新能源乘用车批发/零售销量累计同比增长均超过30%。

2024 年6 月新能源乘用车批发销量为98.2 万辆，同比+29%，环比+9.5%，2024 上半年累计批发462 万辆，累计同比+30.3%。6 月新能源乘用车零售85.6 万辆，同比+28.6%，环比+6.4%。2024 上半年累计零售411.1 万辆，累计同比+33.1%。自主品牌新能源乘用车销量基盘持续扩大，随着下半年进入购车旺季，新能源销量有望进一步提升。

新能源渗透率持续提升，6 月自主品牌新能源渗透率超60%。6 月新能源汽车批发渗透率45.3%，同比提升11.5pct，环比提升1.1pct，2024上半年新能源乘用车批发渗透率39.3%，累计同比提升7.3pct。6 月自主品牌新能源批发销量渗透率达60.7%，同比提升9.2pct，环比提升0.9pct，是整体市场新能源渗透率提升的主要推动力，而6 月主流合资品牌新能源车渗透率仅7.4%。

随着下半年自主品牌和新势力新车投放提速，新能源销量将继续快速增长。6 月乘用车中的纯电车型批发销量55.9 万辆，同比+5.6%，环比+5.3%，PHEV 销量30.8 万辆，同比+73%，环比+12%，增程式销量11.6 万辆、同比+113%，环比+28%。6 月批发销量超万辆的厂商达19 家，同比+6 家，环比+3 家，销量由高到低依次是比亚迪、特斯拉中国、吉利汽车、长安汽车、理想汽车、赛力斯、上通五菱、奇瑞汽车、长城汽车、广汽埃安、蔚来汽车、东风汽车、零跑汽车、小米汽车、华晨宝马、小鹏汽车、一汽红旗、上汽乘用车、上汽大众。进入2024 下半年，华为鸿蒙智行、比亚迪和长安等品牌的新能源车型有望加快上市，叠加补贴政策推动换车需求释放，新能源乘用车销量将继续提升。

风险提示：价格战加剧影响盈利、政策刺激效果不及预期的风险