本报告导读：

4 月国内乘用车零售销量153.2 万辆，同比-5.7%，环比-9.4%，4 月新能源乘用车批发渗透率达39.9%。

摘要：

维持行业“增持”评级，政策落地有望推动乘用车销量增长提速，先整车后零部件。乘用车整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、理想汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、模塑科技、双环传动、瑞鹄模具、银轮股份、华域汽车、多利科技、新泉股份、爱柯迪、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的德赛西威、华依科技、科博达、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。

4 月观望情绪较重致零售销量同环比下滑。4 月乘用车零售153.2 万辆，同比-5.7%，环比-9.4%，销量同环比下滑主要系价格战与政策预期致消费者观望情绪较重。4 月乘用车批发195.2 万辆，同比+9.8%，环比-11.2%。4 月轿车、SUV、MPV 实现批发84.0/102.8/8.3 万辆，同比+5.7%/+15.6%/-10.2%，环比-11.7%/-10%/-17.2%。

4 月新能源车批发渗透率达39.9%。4 月新能源批发78.5 万辆，同比+30.0%，环比-3.7%，渗透率39.9%，其中纯电46.2 万辆，同比+5.7%，环比-8.8%；插电混动25.5 万辆，同比+103%，环比+10%；增程式6.9万辆，同比+64%，环比-10%，普混6.4 万辆，同比+3%，环比-11%。

自主品牌份额持续提升。4 月自主品牌零售88 万辆，同比+11%，环比-5%，自主品牌市场份额57.4%，同比增长9 个百分点。4 月主流合资零售45 万辆，同比-26%，环比-9%，其中德系份额19%，同比下降2.2 个百分点，日系份额15.2%，同比下降3.6 个百分点，美系份额5.9%，同比下降2.6 个百分点。

风险提示：原材料涨价的风险；不可控因素导致供给/需求下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。