英国将常规海风项目和漂浮式海风项目最高执行电价分别大幅上调66%和52%，以改善海风开发商收益率预期，吸引更多开发商参与海风建设，加快推进项目招投标和落地进度。我们预计以欧洲为代表的海外海风市场整体即将迎来加速增长阶段，从而带动全球风电产业链在2024 年逐步进入交货快速增长期。我们认为具备全球产品竞争力的国内优质海风零部件企业有望持续受益。

英国大幅上调海风电价，旨在吸引开发商持续投资。根据英国政府官网，为吸引更多开发商参与海上风电建设，英国政府决定将境内海上风电项目“差价合同”（CfD）的最高执行电价从44 英镑/MWh 提升至73 英镑/MWh，增幅达66%，同时也将漂浮式海风项目价格从116 英镑/MWh 提升至176 英镑/MWh，增幅达52%。此外，相关项目的供应链碳减排水平也将成为在之后2025 年竞标中能否获得更高电价的重要条件。根据差价合同约定，当市场电价低于与政府间约定电价时，政府将补偿该部分价差；当实际售电价格高于约定电价时，电力企业将额外的售电收益返还给政府。因此，CfD 最高执行电价成为衡量英国海风项目开发商收益率最直接的标准。

改善英国海风开发商收益率，加快项目招投标和落地进度。尽管海上风电仍在推进技术降本，但在资金和原材料成本上行的背景下，由于英国政府此前所设定的海风最高执行价较低，项目收益率承压。在最近的第五轮CfD 竞标中无一海风项目获得投标，此外瑞典Vattenfall 也迫于压力暂停了在英国Norfolk Boreas1.4GW 项目建设。因此，为吸引更多厂商对海风项目竞标意向，实现英国政府将海风装机量从目前13GW 增至2030 年的50GW（含5GW 漂浮式）的目标，上调海风电价已势在必行。随着最高执行电价的大幅上调，我们预计相关开发商参与项目投标和建设的积极性将大幅上升，年竞标规模有望回升至5GW 以上，且项目落地进度有望迎来加速，并打开欧洲海上风电的长期增长空间。

海外海风即将开启高增长阶段，国内优质零部件厂商有望持续受益。在能源独立和清洁能源转型的目标下，包括英国在内的欧美各国纷纷上调新能源规划目标，我们统计海外各国2030 年前海上风电累计装机规划超200GW。根据GWEC统计和预测，2025-2030 年海外海上风电装机CAGR 将达28%，年均装机量将达24GW 左右，这几乎是过去5 年年均装机量的7 倍；其中，欧洲将继续作为海外海风增长的主力，2025-2030 年装机CAGR 将达32%， 年均装机量将达15GW 左右，为过去5 年年均装机量的5 倍。而海外海风相关零部件新产能规划相对有限，且扩产进度较慢，难以满足2025 年起有望出现的装机高峰，因此具备全球产品竞争力的中国风电零部件厂商有望迎来新机遇。同时，由于海外海风项目建设周期长，通常达2 年以上，考虑到2025 年有望出现的装机需求高峰，预计相关供应链采购将前置，因此2024 年起国内管桩、海缆和铸锻件等零部件厂商有望迎来海外采购需求的快速增长。

风险因素：海外风电招标和装机不及预期，原材料成本上行，海外贸易壁垒升级，国内厂商产能释放不及预期等。

投资策略：以欧洲为主的海外海上风电市场有望迎来建设加速，带动中国海风零部件产品出海，切入全球优质供应链体系之中，进一步开启长期增长空间，重点推荐具备全球竞争力的国内海风产品优质供应商，包括东方电缆、泰胜风能、金雷股份、中际联合、日月股份等，建议关注大金重工、天顺风能、中天科技、崇德科技、盘古智能等。