1、智能建造起步发展，装配式建筑率先发力

政策：北京、天津等24个城市开展智能建造试点，装配式建筑成为智能建造重要发力点。

行业：装配式建筑需要系统化集成化的信息化管理模式，智能建造可为其提供有力支撑；智能建造可贯穿于装配式建筑产业链的设计、生产、施工等全环节，整合全产业链资源，发挥产业链集成优势。

发展装配式建筑大势所趋： 《“十四五”建筑业发展规划》提出，到2035 年，装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上，培育一批智能建造和装配式建筑产业基地。短期看， “双碳”目标指引下，装配式建筑将成为建筑业节能减排有效路径；长期看，国内老龄化提速带来用工成本提升，建筑工业化势在必行。综合中长期看，钢结构板块有望凭借更低碳排放强度实现高成长。

重点标的：推荐钢结构龙头企业鸿路钢构，精工钢构。

2、城市更新持续发力，老旧小区改造确定高

政策：《“十四五”规划纲要》明确设立城市更新目标为完成2000年底前建成的21.9万个城镇老旧小区改造，老旧小区改造成为城市更新发力主向；资金方面，8月31日国务院常务会议将老旧小区改造纳入政策性开发性金融工具支持领域。

行业空间：“十四五”期间城市更新有望带动投资额超15万亿，其中老旧小区改造的全国市场规模有望超3.5万亿。

重点标的：推荐老旧小区改造核心标的德才股份，推荐战略布局“水能城”业务的中国电建，推荐主攻城市更新的中国能建。

3、金融扶持地产回暖，基建房建估值将回升

政策：2022年11月地产行业政策端已出现明显拐点，托底地产意愿明显；聚焦金融16条，政策从“救项目”转向“救项目+救优质房企”，逐步走向地产行业全产业链。

行业：风险收敛叠加板块低估值带来价值修复弹性；当前基建房建估值已在底部，安全边际足；在“中国特色估值体系”构建加成下，基建央企估值有望回归价值！同时地产链相关的装饰装修板块预期将显著受益于保交楼政策带来的竣工端边际改善。

重点标的：传统基建优选低估值中国铁建、中国中铁，中长期配置新能源基建中国电建、中国能建，推荐中国中冶、德才股份；建议关注建筑央企中国建筑、中国交建，装饰装修企业江河集团、金螳螂，装修建材企业伟星新材。

风险提示

1、国内新冠疫情出现反弹

2、基建投资增速不及预期

3、房地产投资增速不及预期

4、政策性资金不及预期

5、装配式建筑渗透率提升不及预期

6、项目开展不及预期