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伟时电子(605218):深耕车载显示筑智能车之基 定增轻量化组件塑智能车之型

东北证券股份有限公司 2023-10-16

事件:

10月12日,公司 在投资者互动平台表示,目前公司的电子后视镜产品已经取得国内新能源龙头车企B 公司的定点订单,并也取得其他品牌公司相应定点订单。

点评:

推进客户定点,车载营收有望稳步增长。在车载领域,公司掌握模具开发制造、结构件开发和生产、导光板开发和生产、电子器件组立等环节关键技术。依托高端的研发软件平台和先进的研发硬件设施,公司与下游面板厂商和整车厂建立了高效的联动开发体系。随着公司产品系列以及下游客户的不断拓展,公司车载业务营收有望实现稳步增长。

深耕汽车显示背光模组,积极布局先进车载显示技术。公司主要营收来自于车载显示背光模组,已量产48 英寸超大型背光模组产品,成功开发多款Mini-LED 背光源,导入Mini-LED 封装产线。公司拥有垂直整合的产业链,能够自行生产背光显示模组生产所需模具、五金件、导光板等精密器件。公司积极布局智能座舱超大屏幕背光源模组、多联屏全贴合液晶显示模组、3D 曲面贴合关键技术、Mini LED VR 背光技术等。公司同时提供VR 背光显示模组,为游戏机客户的定点订单做量产准备。在触控装饰面板、显示组件方面,公司拥有诺博、马瑞利、普瑞均胜等知名汽车零部件客户。

募资建设轻量化结构件项目,纵向延伸提升盈利能力。2023 年9 月,公司拟发行可转债募集资金5.9 亿元,其中4.9 亿元用于轻量化车载新型显示组件项目,1 亿元用于补充流动资金。轻量化车载新型显示组件项目计划总投资约5.70 亿元,最终具备年产433 万件轻量化结构件、185 万件显示模组的产能。本次募投项目实现轻量化结构件的自产,打通轻量化车载新型显示组件生产全链条,核心材料自给提升盈利能力。

盈利预测与评级:公司在车载背光显示模组行业深耕多年,客户定点逐步导入量产,预计2023-2025 年营收分别为16.16/20.19/25.23 亿元,归母净利润分别为1.34/1.99/2.53 亿元,对应PE 分别为25/17/13 倍。

风险提示:行业竞争加剧,下游需求、盈利预测预估值不及预期

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