公司经营管理向好，产能布局不断拓展，产品与客户结构持续优化，2024 - 2026年业绩有望持续释放。

多元布局，协同发展优势显著。公司从事汽车用再生铝合金业务已有30 多年，从事汽车零部件业务已有20 多年。自成立以来，公司不断优化发展模式。在股权结构上，历经变化，经营愈发稳健。公司积极布局上下游产业，从废铝回收、汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废运输和资源化利用的上下游一体化全产业链低碳循环，多地生产基地协同运作，在资源调配、成本控制等方面展现出强大的协同效应，为公司多元发展奠定坚实基础。

铝合金技术与产能双优，客户结构完善。永茂泰的铝合金业务在营收上表现亮眼，2024 年上半年毛利和毛利率回升，盈利能力提升。产能布局合理且有序推进，已建成部分产能，在建项目稳步开展，充足的产能为满足市场需求提供保障。凭借优质的产品和服务，公司与众多知名车企建立了紧密的合作关系，客户资源优质且稳定，进一步巩固了其在铝合金市场的领先地位，在行业内具备较强的话语权和市场影响力。

轻量化驱动汽车零部件发展，前景广阔。汽车零部件业务营收稳步增长，2019 - 2023 年复合增长率为 9.2%，营收占比整体上升，在公司业务中的重要性日益凸显。公司积极拥抱行业变革，加快一体化压铸布局，加速新产品开发，展现出强大的创新能力和对行业趋势的敏锐洞察力。通过不断提升产品质量和服务水平，公司与客户建立了长期稳定的合作关系，能够根据市场需求及时调整产品结构，凭借其不断优化的结构和积极的战略布局，在汽车零部件市场具备广阔的发展前景和强大的市场竞争力。

近日公司公告员工持股计划。这将有助于提高管理层积极性。计划资金总额不超过 2,160.90 万元，对应股份数上限为5,456,828 股。首批参加员工包括董监高不超过 125 人。

首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为0.39/0.68/1.02 亿元，对应PE 分别为89/52 /34 倍，给予“强烈推荐”投资评级。

风险提示：宏观经济收缩、汽车行业内卷严重、客户集中度较高、原材料及产品价格波动风险、资金风险、套期保值业务风险。