竞拍取得国有建设用地使用权，拟建设一鸣生态健康谷项目2021 年1 月20 日，一鸣食品发布《关于公司竞拍取得土地使用权的公告》。

一鸣食品近日以5,765 万元人民币竞得温州市平阳县昆阳镇沙岗村A-01-01地块的国有建设用地使用权，地块面积111,946 平方米，为工业用地，出让年限50 年。该土地使用权拟用于公司生态健康谷项目建设，符合公司发展战略规划。

一鸣生态健康谷项目位于公司总部所在地，满足公司长期持续发展需求2020 年3 月，一鸣食品与平阳县人民政府签署《投资协议书》，计划于总部所在地温州市平阳县新建年产12 万吨乳制品、2 万吨烘焙产品生产基地即一鸣生态健康谷项目。该项目内容包括生产与办公设施、联合创新中心、电子商务园及相关配套设施等在内的计划总投资约20.02 亿元，其中计划使用银行贷款约12 亿元。该项目可进一步扩大产能，有效改善公司现有产能制约问题，为未来公司长远发展奠定良好基础。

产能利用率接近饱和，生态健康谷项目实施达产后整体产能将显著提升2017 年至2020H1，一鸣食品产能利用率逐年提高，总体在85%左右；2019年，公司乳品与烘焙的产能利用率分别为91.98%、87.72%。相对于短保质期产品属性及月度销售季节性而言，该产能利用率已达到相对较高水平。

公司产能利用率接近饱和，公司目前烘焙食品现有月设计产能为1,950 吨，而公司2018 年度最大月产量达到了1,854.06 吨，产能利用率达到了95.22%。若不及时进行固定资产投资，公司烘焙食品将出现较大的供应缺口。公司发行募投项目与一鸣生态健康谷项目实施达产后，乳品年设计产能将由12 万吨增至33.49 吨，烘焙年设计产能将由2.34 万吨增至7.34 万吨，公司整体产能将显著提升，保障公司市场拓展规划顺利实施。

投资建议：公司专注于乳品及烘焙产品，创新性地将“中央工厂”、“冷链物流”与“连锁门店”等业务模式相结合，通过近十八年的探索实践，奶吧模式已臻于成熟。公司产品消费增长空间大，渠道模式具备竞争力、可复制性强，产能扩张潜力足。随着公司加大直营奶吧建设，加速扩充乳品及烘焙食品产能，看好公司业绩进一步增长。我们预计公司2020-2022 年净利润分别为1.53 亿元/2.53 亿元/3.13 亿元，PE 分别为49X/ 30X/ 24X，维持“买入”评级。

风险提示：食品安全风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、疫情恢复不及预期、产品未适应需求变化风险、业绩下滑风险