事件：公司12月15日微信公众号发文，三人行开创性推出一款营销领域多模态AI 产品：“一个” AI，进一步使用AI 技术持续拓展营销边界。该营销类AI 产品，依托科大讯飞星火大模型3.0 及三人行二十年专业营销经验和数据，专为中小广告主提供专业智能营销服务，包括前期营销策略、中期创意输出、后期智能投放的全流程营销服务。

点评：

什么是“一个”AI？三人行推出多模态AI 产品“一个”AI，将为中小广告主智能化提供包括前期营销策略、中期创意输出、后期智能投放的全流程营销服务：1）前期营销策略：根据使用者提供的相关信息、预期营销目标等内容，在营销产品数据库中快速整合符合使用者所需营销品牌的行业趋势、竞争格局情况，完成品牌营销定位、核心目标人群等完整的营销策略。2）中期创意输出：基于前期生成的营销策略，智能化生成营销海报、文案、以及用于电商直播的虚拟人资源等一系列营销创意物料，根据费用预算生成媒介投放组合。3）后期智能投放：可以通过这款营销产品后台直接下单完成广告智能投放。

打造第二增长曲线，拓展人工智能领域创新业务。“一个”AI 的落地，是23 年3 月公司与科大讯飞开启战略合作后的产物。依托科大讯飞星火大模型3.0 及三人行二十年专业营销经验和数据，为客户营销提效、创造更多价值。公司提供的营销服务可以协同整合媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道，多场景、广覆盖、高效率地传播客户营销信息，且结合互联网新技术的更新迭代，利用ChatGPT、shopify 等AIGC工具不断完善AI 创意能力，在广告营销方面突破传统营销界限。

成立子公司发力数据要素，与贵阳大数据交易所合作，进行数据处理及交易业务。国家发展改革委12 月15 日发布《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026 年)(征求意见稿)》，提出总体目标：到2026 年底培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速拟超过20%，数据交易规模增长1 倍。公司多年来为运营商、银行、保险类企业客户提供专业的业务服务，并与该类客户建立了长期合作的信任关系，公司通过与贵阳大数据交易所合作，作为客户的数据供给、数据采购、数据交易等方面的代理服务商，以满足客户除原有的广告营销需求外的数据采购和数据交易业务需求。并且公司于23 年7月出资3 亿设立贵州三人行数据要素智能科技有限公司，为客户提供数据采买、数字媒体资源采买、数字化转型等综合数字技术服务，持续丰富公司为客户提供的业务服务内容。

投资建议：【三人行】稳定拥有多个行业头部国企客户，除伊利、三大运营商、四大行以外，22 年起加速开发一汽奥迪、东风汽车等核心汽车新客户。我们预计公司23-25 年营收65.07/79.26/93.68 亿元，同比增 速15.1%/21.8%/18.2%，归母净利润为10.02/13.05/15.63 亿元，同比增速36.0%/30.3%/19.7%，对应23-25 年PE 分别为10/8/7 xPE，维持“买入”评级。

风险因素：AIGC 技术及应用不及预期风险；客户流失风险；公司经营不确定性；宏观经济波动风险等。