行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

基础化工行业:民爆:整合超预期 成长逻辑加速兑现

广发证券股份有限公司 07-03 00:00

聚合顺 --%

事件:2024 年7 月2 日,广东宏大发布《重大资产购买预案》。公告称,公司与雪峰科技控股股东新疆农牧投签署股权转让协议,拟通过自有资金和自筹资金以9.80 元/股的价格转让其持有雪峰科技2.25 亿股股份(占雪峰科技当前总股本21.00%),并成为第一控股股东,总转让价款为22.06 亿元。根据Wind 资讯,以雪峰科技2024 年wind 一致预测测算,9.80 元/股转让价格对应11.95xPE(2024E)。此外,截止2024Q1,广东宏大现有货币资金25.26 亿元,资产负债率52.83%。

民爆行业整合逻辑兑现加速。民爆行业具备高危性,市场区域化色彩浓厚,且新增产能严格限制,许可产能原则上不新增。同时,工信部支持兼并重组,明确提出形成3-5 家大型民爆一体化企业。因此,在行业资质壁垒和需求区域性壁垒下,自2014 年以来,以易普力、广东宏大、江南化工为代表的国内民爆龙头企业通过整合并购,以实现加速产能扩张和优化富矿带产能布局。根据《重大资产购买预案》,雪峰科技现有工业炸药产能11.75 万吨/年,广东宏大现有工业炸药产能52.90 万吨/年,此次股权转让,民爆行业整合逻辑加速兑现。

民爆行业景气迎“供给-需求-成本”三重共振,有望价值重估。我们分析,(1)供给受限。工信部《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出,除对重组整合、拆线撤点减证等给予支持政策外,产能过剩品种的民爆物品许可产能原则上不新增。(2)需求景气。国内,“煤炭能源保供需求”、“全球通胀下,矿产高景气”、“特别国债发行,水利基建提速”等多重需求支撑民爆企业在手订单持续充裕;海外,“一带一路”沿线国家平均发展水平低,矿产资源丰富,民爆龙头企业跟随国内矿业大业主出海。自2020 年起,海外业绩持续释放。(3)成本下行。硝酸铵系民爆物品的主要原材料。根据百川资讯数据,24Q2 国内硝酸铵价格2473 元/吨,较23Q1/24Q1 分别下行16%/10%。根据中爆协统计数据,2024 年1-5 月份,民爆生产企业累计实现利润总额29.09 亿元,同比增长5.43%;累计实现爆破服务收入117.36 亿元,同比增长0.75%。

民爆行业区域性显著,建议关注具备新疆(煤炭保供基地,“一带一路”桥头堡)、西藏(亚洲水塔,水利基建大有可为)产能布局的成长性民爆龙头。个股包括:易普力(新疆14.5 万吨/西藏2.5 万吨/内蒙古2.4万吨,区域控股产能,下同),广东宏大(新疆3.6+11.7 万吨/西藏0.7万吨/内蒙古16.1 万吨),江南化工(新疆17 万吨)。

风险提示。安全环保政策趋严风险;原材料价格上涨风险;重大安全、环保事故等。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈