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奥锐特(605116):2024上半年业绩高速增长 制剂业务快速放量

开源证券股份有限公司 08-29 00:00

奥锐特 --%

2024 年上半年业绩高速增长,制剂业务快速放量

2024 上半年公司实现收入7.31 亿元(同比+32.21%,下文为同比口径),归母净利润1.89 亿元(+96.66%),扣非归母净利润1.87 亿元(+96.97%),毛利率57.02%(+7.23pct),净利率25.81%(+8.29pct)。2024Q2 公司收入3.95 亿元(+57.69%),归母净利润1.06 亿元(+112.73%),扣非归母净利润1.05 亿元(+108.73%),毛利率59.86%(+4.96pct),净利率26.94%(+6.53pct)。考虑公司制剂快速进院及放量,API 板块新增产品有望陆续贡献业绩,我们上调公司的盈利预测(原预测公司2024-2026 年归母净利润为3.81/5.17/6.36 亿元),预计公司2024-2026 年归母净利润为4.27/5.83/7.66 亿元,当前股价对应PE 为21.2/15.6/11.8 倍,维持“买入”评级。

地屈孕酮片快速进院,制剂业务快速放量

2024 上半年公司地屈孕酮片已经在30 个省市挂网,进院4411 家(含社区门诊)。

2024 上半年公司地屈孕酮片收入0.92 亿元,处于快速放量阶段。公司对全国的经销商网络不断完善和优化,组建专业化的学术团队进行推广,加强专家体系建设,借助于京津冀省级联盟集采,加速推进终端覆盖,核心标杆医院开发的同时加强县域级渠道的下沉覆盖及推广。

研发投入大,销售费用率有所上升

2024 上半年公司研发费用0.65 亿元,同比增长17.04%。2024 年7 月初雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片上市申请获得受理,多替拉韦片、恩杂鲁胺片、阿帕他胺片、瑞卢戈利片等妇科及肿瘤制剂产品有望逐步提交上市。2024 上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为9.44%、10.87%、8.96%、-2.53%,同比+4.76pct、-3.94pct、-1.16pct、-1.05pct,2024Q2 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.35%、10.66%、9.24%、-1.73%,同比+5.31pct、-6.9pct、-2.81pct、+2.95pct。

风险提示:国际贸易环境变化风险、环保及安全生产风险、汇率波动风险等。

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