行情复盘：2024年6月，医药指数跑输沪深300

医药指数涨跌幅：截至2024年6月28日，2024年5月沪深300下跌3.3%，中信医药指数下跌8.11%，医药板块涨跌幅在29个中信一级行业中涨幅排名第18名。

医药细分板块涨跌幅：根据Wind中信医药分类看，6月生物医药子板块全线下跌，其中中药饮片跌幅最小，医药流通跌幅最明显。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本月API及制剂出口跌幅最小，医药商业跌幅最大。

医药个股涨跌幅：截至2024年6月28日，2024年6月个股涨幅前五分别为诺泰生物（38.5%）、花园生物（21.2%）、嘉应制药（18.7%）、美好医疗（14.9%）、国华网安（12%），跌幅前三分别为ST长康、*ST景峰、大安退。

医药估值变化：截至2024年6月28日，医药板块整体PE估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为24.25倍，较2024年5月31日估值下降2.2pct；医药行业相对沪深300的估值溢价率为111%，较2024年5月31日下降24pct。2024年6月28日，估值排名前3的板块为中药饮片、医疗器械、化学制剂。

医药行业观点及组合

6月组合复盘：截至2024.6.28，2024年6月浙商医药组合标的平均月度跌幅7.5%，跑赢中信医药指数0.6pct。上海医药（5.2%）、海尔生物（-1.0%）、鱼跃医疗（-3.4%）百诚医药（-5.7%）、同仁堂（-13.1%） 、老百姓（-27.1%）。

7月行业观点：2024年医药板块持续调整，医药投资持续缺少明确主线。我们推荐从长期投资角度依照PB-ROE标准选择长期基本面优，稳定良性增长的标的。1）在央国企改革下，短期业绩及长期发展可能超预期、基本面持续改善标的；2）平台效应逐渐显现，海外增长曲线清晰，α能力显著的标的；3）不受投融资影响，仿制药研发高景气受益的仿制药CRO。

浙商医药2024年7月组合：羚锐制药、东阿阿胶、迈瑞医疗、鱼跃医疗、新华医疗、仙琚制药、奥锐特、博瑞医药、上海医药、海尔生物。

风险提示

行业政策变动；研发进展不及预期；业绩不及预期。