事件描述

公司发布2024 年三季度报告。公司2024 年前三季度营业收入13.56 亿元，同比增长+22.77%，归母净利润3.32 亿元，同比+54.59%；单三季度营业收入4.82 亿元，同比+39.45%，环比-3.91%，归母净利润1.15 亿元，同比+70.27%，环比-2.57%。

事件点评

公司季度收入同比持续增长，产品结构不断优化。2024 年三季度收入4.82 亿元，受下游光储部分客户需求减弱影响，收入环比略降。公司24 年前三季度毛利率为36.58%，同比增加6.17pct，24Q3 毛利率38.04%，环比增加1.51pct；公司24 年前三季度净利率为24.32%，同比增加5.14pct。费用端前三季度计提减值损失4321 万元，主要原因23 年行业下行期，库存计提损失较大，后续费用有望持续优化。

下游应用领域百花齐放，新兴市场需求发展迅猛。2024 年下游需求逐步修复，新兴应用领域AI 算力及通信领域逐渐完成产品推进，传统工业、汽车等领域持续开拓客户。公司敏锐把握客户需求，增大生产满足客户需求，业绩持续稳健增长。服务器领域，公司把握AI 带来的行业新需求，在传统服务器和AI 算力服务器产品中导入相关产品，目前已应用于GPU 领域头部客户，未来有望持续受益于AI 算力的长期增长。

投资建议

预计2024-2026 年营业收入18.71/23.46/28.64 亿元， 净利润4.52/5.70/7.16 亿元，2024-2026 年PE 分别为31.3/24.8/19.8X，维持“买入-A”评级。

风险提示

下游需求复苏不及预期的风险，上游成本涨价的风险，市场竞争加剧的风险。