业绩简评

2024 年10 月28 日公司披露2024 年三季报，1-3Q24 公司实现总营业收入13.56 亿元，同比增加22.77%；实现归母净利润3.32亿元，同比增加54.59%；1-3Q24 实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.04 亿元，同比增长61.10%。

经营分析

三季度业绩增长强劲，盈利能力环比持续提升。3Q24 单季度公司实现营业收入4.82 亿元，同比增长39.45%，环比-3.91%，主要由于下游市场恢复及新兴应用领域需求增加，公司库存加速消化，销售情况同比持续向好。三季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70.27%，扣除非经常性损益的净利润同比增长73.76%，均显著高于收入增速，显示公司盈利能力逐步恢复。根据Wind 的数据，3Q24 公司单季度的毛利率为38.04%，环比提升1.51 pcts，公司毛利率连续五个季度环比提升，主要得益于产品平台的全面升级和市场需求的恢复。

下游市场需求逐步恢复，公司库存加速消化。新兴应用领域需求显著增加，公司库存加速消化，3Q24 公司存货周转天数下降至121.61 天，销售情况持续向好。公司敏锐把握市场行情，及时了解和积极响应客户需求变化，提前加大排产满足市场新增需求，进而推动业绩稳步增长。期间费用方面，公司的销售费用和管理费用分别同比下降19.27%和20.55%，研发费用同比略降4.66%，财务费用同比增加61.81%，主要由于利息收入的增加。公司坚持走差异化路线，产品定位中高端市场。通过产品全平台的升级和新品开发，未来公司将在汽车电子、AI 算力等领域实现更高成长性。

盈利预测、估值与评级

考虑到下游需求逐步复苏，我们预测公司24~26 年归母净利润分别为4.54/5.59/6.92 亿元，分别同比+41%/+23%/+24%，对应EPS分别为1.09/1.35/1.67 元，公司股票现价对应PE 估值为34/27/22倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期；市场竞争加剧；供应链风险；限售股解禁。