公司发布三季报

公司24Q3 收入2 亿同增0.3%，归母0.6 亿同增6%，扣非后0.5 亿同增-15%；24Q1-3 收入6 亿同增22%，归母2 亿同增21%，扣非后1.9 亿同增19%。

截止2024 年9 月30 日，公司合同负债9.6 亿元同增10%。

24Q1-3 公司毛利率75.9%同减2.9pct；净利率34.95%同增0.04pct。

公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5.00 元（含税），合计拟派发现金红利0.6 亿元（含税）。公司已于2024 年半年派发现金红利1.2 亿元（含税）；今年以来已派发1.8 亿元，分红比例91%。

未来中国管理培训市场规模有望继续上涨

首先，中国经济持续增长，企业对人才需求不断增加。随着市场竞争加剧，企业越来越注重人才培养和管理水平提升。管理培训作为提升员工能力和组织绩效的重要手段，将继续受到企业青睐。

其次，政策环境对管理培训行业的发展起到积极推动作用。政府鼓励企业加强内部培训，提高员工的专业素质和管理能力。政策的支持将进一步促进管理培训市场的扩大。

此外，技术进步也为管理培训市场带来了新的发展机遇。互联网、大数据、人工智能等技术的应用，使得培训方式更加多样化和智能化。这将提高培训效果，满足更多企业和个人的学习需求，进一步推动市场规模的扩大。

始终把课程质量放于重要位置

公司一贯重视研发在公司经营中的重要作用，为保证教学质量，公司建立了系统性的课程研发团队。公司课程研发团队由公司内部的教学、推广、研发专家组成。课程研发活动秉承着“中西结合、取一舍九、择高而立”的原则，结合“行动管理模式”，以“制片厂模式”结合现有的课程教学内容和效果，分析市场环境和客户需求的变化情况，定期进行课程迭代；同时运用多媒体、互联网等混合技术手段，以促成培训课程产品内容的实时更新和产品质量、教学效果的持续提升。

维持盈利预测，维持“买入”评级

基于24Q1-3 业绩表现及目前国内宏观环境，企业客户买课意愿等；我们调整盈利预测，预计24-26 年收入分别为8、10 以及12 亿元（原值分别为9、11、14 亿元）；EPS 分别为2.2、2.6 以及3.2 元/股（原值分别为2.4/3.0/3.8元/股）；PE 分别为17X、14X、12X。

风险提示：行业竞争风险加剧；销售不及预期；关键人才流失风险。