事件：公司发布2024 年三季报。3Q2024，公司营业收入为1.73 亿元，同比+0.27%；归母净利润为0.58 亿元，同比+5.74%。2024 年前三季度，公司营业收入为5.63 亿元，同比+22.07%；归母净利润为1.95 亿元，同比+21.12%。

3Q2024 新增订单承压，预计受季节波动影响：3Q2024，公司毛利率为75.38%，同比-4.17pct；销售/管理/研发费用率分别为29.40%/12.73%/2.43%，同比+2.13/+1.23/-1.60pct。公司执行大客户战略成果显著，上市后品牌影响力持续提升，人才梯队建设卓有成效，在手培训和咨询业务订单量充裕。截至2024 年三季度末，公司合同负债余额为9.65 亿元，同比+10.16%。3Q2024，公司收现1.43 亿元，同比-24.31%，新增订单仍承压。

重视产品驱动，持续打造精品课程：2024 年4 月，公司携手阿里钉钉推出新研发的《校长EMBA》课程《数字化组织》，由阿里钉钉创始共创人史楠和钉钉总裁叶军联袂主讲，旨在让企业在全方位深入了解数字化后，获得组织数字化的认知、方法与工具，高效提升组织的数字化水平；2024 年6 月，田中正知先生与公司合作推出选修课《新精益管理》，“精益管理”帮助丰田跨越近90 年历史，成功抵御战争、金融危机、能源危机等重大冲击。

投资建议：行动教育专注实效管理教育，管理培训课程体系完备。公司重视课程产品研发，持续推出精品课程，并加大线下课程排课力度，业绩显著提升。

我国中小企业众多，随企业家对培训需求提升，公司培训业务有望保持高增，抢占市场份额。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.60/3.04/3.36亿元，对应PE 分别为17x/15x/13x，维持“增持”评级。

风险提示：关键业务人员流动风险，市场竞争加剧风险，到课率下滑风险。