事件：2025 年3 月5 日，十四届全国人大三次会议开幕会在北京人民大会堂举行，国务院总理李强作《政府工作报告》。报告指出，2025 年政府将安排超长期特别国债3000 亿元继续支持消费品以旧换新，同时，政府将大力发展智能网联新能源汽车。

持续推进以旧换新提振消费，提高消费者消费意愿：《政府工作报告》指出，2025 年政府将制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。安排超长期特别国债3000 亿元支持消费品以旧换新，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。我们认为，通过以旧换新等方式刺激消费，有望促进汽车需求增长。

发展新质生产力，大力发展新能源汽车：《政府工作报告》指出，2025 年政府将持续推进 “人工智能＋”行动，将数字技术与制造优势、市场优势结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车等新一代智能终端以及智能制造装备。促进平台经济规范健康发展。

投资建议：我们认为以旧换新政策延续、政策大力发展新质生产力，有望促进汽车行业规模增长，建议关注新能源汽车整车企业比亚迪，商用车企业潍柴动力，汽车零部件企业银轮股份、拓普集团、冠盛股份。

风险提示：行业竞争加剧；宏观经济不及预期；政策实施效果不及预期。