百度搜索指数：12 月户外运动品牌围绕冰雪运动开展活动，热度涨幅居前。1）运动品牌中，安踏/fila/迪桑特/始祖鸟/李宁/Lululemon 热度环比提升，其中户外品牌迪桑特和始祖鸟百度搜索指数涨幅居前，分别提升17.0%和81.1%。雪季到来，户外品牌围绕冰雪运动开展活动。迪桑特12 月开展迎峰而上品牌发布会，邀请品牌代言人与来自冰雪运动领域的专家和爱好者参与活动；始祖鸟在吉林松花湖开设全球首家RSC雪场限时体验空间，为滑雪爱好者提供休息庇护所，践行可持续理念。

2）休闲品牌中，波司登/巴拉巴拉/江南布衣/比音勒芬热度环比上涨，其中波司登/比音勒芬涨幅超过38%。各品牌积极开展品牌代言人和联名活动，波司登和哈尔滨官方联合在哈尔滨圣索菲亚教堂广场前举办“致敬冰雪· 尔滨X 波司登”时尚大秀，开创“中国品牌X 中国城市”合作新模式。比音勒芬官宣丁禹锡作为代言人并举办见面会，巴拉巴拉和哈利波特联名上新，并和消费者进行趣味互动。

运动社区：大部分运动品牌虎扑热度提升，识货平台整体销量回落，折扣改善。虎扑：12 月大部分运动品牌虎扑讨论热度回升。耐克/李宁/阿迪为前三位，分别环比+13/-5/+46 条至269/209/100 条。耐克、阿迪、李宁主要讨论球星赛事和代言人，安踏、361 度、特步的高热帖主要讨论旗下产品，361 度于12 月发售约基奇初代签名鞋Joker1 并开展线下首发活动，在虎扑社区引起热议。识货：1）品牌Top1-3 产品合计销量，12 月整体品牌销量环比回落，阿迪达斯销量实现增长。国际品牌中耐克（含Jordan）继续处于第一位（销量21.3 万，-6.6%），阿迪达斯在第三位（销量4.8 万，+2.3%）；本土品牌中李宁的销量最高（销量5.5万，-38.9%），安踏（销量1.9 万，-3.5%）、361 度（销量3.1 万，-51.4%）、特步（销量1.3 万，-50.3%）。12 月安踏/李宁/361 度/耐克/阿迪折扣分别改善0.4/0.1/0.2/0.3/0.4，特步折扣加深0.3。

风险提示：宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险投资建议：关注冰雪运动及冰雪旅行带动相关产品销售。近年来冰雪运动热度、参与人次持续提升，2023 年底以来哈尔滨旅游的出圈进一步带动冰雪旅游热度。近期在校学生寒假已至，叠加今年春节假期提前，冰雪运动及冰雪旅游旺季来临，同时在积极推动冰雪经济的政策支持下，我们看好运动户外鞋服、冲锋衣、羽绒服等冬季鞋服产品销售，有相关产品优势、或相关营销推广的品牌热度及销量有望提升。我们重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、361 度、波司登、森马服饰。