本报告导读：

2023 年12 月新能源乘用车批发和零售销量同环比双增，渗透率持续提升。出口需求持续增长，新势力与自主品牌加快推动优质车型上市，销量有望延续高速增长势头。

摘要：

维持行业增持 评级，购车旺季效应与产品力升级共同促进销量爆发。

乘用车销售旺季表现亮眼，新能源汽车产品力提升与出口销量共同加持下，未来新能源乘用车销量有望加速增长。乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、双环传动、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、新泉股份、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、科博达、华依科技、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。

12 月新能源乘用车批发销量实现同环比双增长，出口贡献重要增量。

12 月新能源乘用车批发销量110.8 万辆，同比+47.5%，环比+15.3%，1-12 月累计批发886.4 万辆，累计同比+36.3%。12 月新能源乘用车零售销量94.5 万辆，同比+47.3%，环比+12.1%，1-12 月累计零售773.6万辆，累计同比+36.2%。12 月新能源乘用车出口10.2 万辆，同比+39.8%，环比+19.4%，占乘用车出口26.6%，其中纯电动占新能源出口的90%。1-12 月累计出口量104.8 万辆，累计同比+72%。2023 年新能源汽车零售、批发双双大幅增长，出口逐步贡献重要增量。

新能源渗透率同比提升明显，自主品牌渗透率表现亮眼。批发口径下，12 月新能源渗透率40.8%，同比+7pct，环比+3.1pct，1-12 月累计渗透率34.7%，累计同比+6.6pct。其中自主品牌新能源59.3%，环比+6.7pct，豪华车新能源渗透率33.2%，环比-2pct，主流合资品牌渗透率7.4%，环比-0.5pct。12 月零售渗透率40.2%，同比+10.6pct，环比-0.2pct，1-12 月累计渗透率35.7%，同比+8.1pct。12 月自主品牌渗透率稳步提升，豪华车和主流合资品牌新能源渗透率略有下滑。

插混销量持续增长，国产品牌优质车型加快上市。12 月纯电销量75.1万辆，同比+32.9%，环比+15.3%，插混销量35.7 万辆，同比+91.8%，环比+15.3%。在纯电动车型当中，A0 级占比30%，同比+10pct，A00、A 级销量占比同比分别降低5pct、8pct。12 月批发销量超万台的品牌有21 家，环比+3 家，同比+8 家，由高到低依次是比亚迪、上通五菱、特斯拉中国、吉利、理想、长安、广汽埃安、赛力斯、上汽乘用车、长城、奇瑞、上汽大众、小鹏、上汽通用、零跑、蔚来、北汽乘用车、华晨宝马、智己、岚图、广汽传祺。自主品牌及新势力产品力不断增强，12 月AITO 问界、奇瑞、极氪等多款新车型上市，高阶智驾和高压快充等配置有望加快搭载上车，行业优质供给持续增加。

风险提示：价格战加剧影响盈利，终端需求低于预期的风险。