本报告导读：

华为设立、长安投资的目标公司将成为华为汽车智能解决方案的主要实施主体，预计后续还有其他车企纳入其中，共同推进中国汽车产业智能化的发展。

摘要：

长安汽车公告 2023 年 11 月 25 日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，公司拟投资该目标公司并开展战略合作，双方共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。

华为设立目标公司从事智能解决方案，长安及其关联方投资入股，华为汽车2C 端的渠道业务不包含在内。合作方式为华为设立目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD 与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权，比例不超过 40%。从备忘录条款看，华为汽车2C 端的渠道业务不包含在内。

目标公司将成为公司汽车智能零部件和解决方案的主要实施主体，预计后续还有其他合作车企通过投资入股参与进来。备忘录约定业务范围内的部件和解决方案原则上都由目标公司面向整车客户提供。

华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务，同时双方也约定目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司，我们预计华为车BU 的部分合作车企后续也有望通过投资入股参与到目标公司。

投资建议：相关合作一方面将有助于长安汽车加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，另一方面更加丰富的资金和客户支持将有助于华为智能汽车解决方案的加速推进。推荐两个方向，一是长安汽车及其主要零部件供应商，推荐标的长安汽车、华阳集团，受益标的东安动力；二是华为智能汽车方案核心客户和零部件供应商，推荐标的江淮汽车、瑞鹄模具、伯特利、华依科技、星宇股份、保隆科技、新泉股份、上声电子、松原股份、沪光股份、双环传动、拓普集团、明新旭腾等，受益标的赛力斯。

风险提示：相关合作进度低于预期的风险