本报告导读：

乘联会发布2023 年7 月新能源乘用车销量，同比延续增长态势，渗透率提升至35+%，混动占新能源比例继续提升，自主品牌崛起加速进行。

摘要：

维持行业增持 评级，乘用车整车将迎来价值重估的投资机会。7月新能源乘用车销量符合预期，同比持续增长。自主品牌崛起在加速进行，在终端销量保持强劲以及国际巨头与国内车企合作推进带动下，乘用车板块的总量复苏逻辑延续。2023 年H2 随着部分新车型上市，华为产业链预期渐起。乘用车整车推荐标的小鹏汽车、理想汽车、江淮汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹄模具、爱柯迪、新泉股份、双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、嵘泰股份、旭升集团等，受益标的精锻科技；智能化主线，推荐标的德赛西威、伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华阳集团、华域汽车等，受益标的华依科技。

批发销量73.7 万同比持续增长，自主品牌多线并举扩大新能源市场优势。7 月新能源乘用车批发销量73.7 辆，同比增长30.7%，环比下降3.1%，本年度累计批发427.9 万辆，累计同比增长41.2%。7 月零售销量64.1 万辆，同比增长31.9%，环比下降3.6%，本年度累计零售372.5 万辆，累计同比增长36.3%。自主品牌在新能源路线上多线并举，市场基盘持续扩大，比亚迪纯电插混双驱动夯实领先地位，长安、长城、广汽、吉利新能源销量均有亮眼表现。

7 月新能源批发渗透率35.3%，1-7 月累计渗透率32.2%。7 月新能源乘用车批发渗透率35.3%，同比提升8.9pct（2022 年7 月为26.4%），环比提升1.6pct（6 月为33.7%）。本年度累计渗透率为32.2%，累计同比提升7.9pct（2022 年同期为24.3%)。其中自主品牌新能源渗透率52.0%，环比提升0.5pct，豪华车新能源渗透率28.9%，环比降低5.3pct，主流合资新能源渗透率5.8%，环比提升1.6pct。自主品牌仍是新能源渗透率的主要动力，合资品牌渗透率仍较低。

PHEV 占比同增9pct，环比连续4 个月保持提升。按动力结构分析，7 月纯电批发销量49.6 万辆，同比增长15.3%，环比下降6.1%，PHEV批发销量24.2 万辆，同比增长80.0%，环比增长3.8%，插混占新能源总销量32.8%，同比提升9.0pct，环比提升2.1pct（延续了6 月环比提升的趋势）。在纯电新能源当中：A00 级销量8.5 万辆， 占比17.0%，环比+1pct；A0 级销量15.6 万辆，占比32.0%，环比+2pct；A 级销量9.5 万辆，占比19.0%，环比-1pct；B 级销量14.5 万辆，占比29.0%，环比-2pct。月销万台以上品牌共15 家，环比增加2 家。

风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险。