近日南网发布“十四五”电网发展规划，“十四五”期间规划投资约6700 亿元，加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。

《规划》在九大领域提出了38 项重点任务，明确了其“十四五”电网发展架构。

总体看，电网投资总量温和扩张，结构性重心主要是围绕新能源发展与消纳，相关领域包括储能、配用电设施、数字化与智能化。

“十四五”期间南网投资总额温和提升，新能源是南网规划的总体出发点，涉及储能与特高压。“十四五”期间南网规划投资总额约6700 亿，较“十三五”实际完成额提升超22%，总量上是温和增长；结构方面，重点是加快数字化、现代化进程，推动新型电力系统构建。“十四五”期间，南方五省区将新增风电、光伏规模1.15亿千瓦，抽水蓄能600 万千瓦，推动新能源配套储能2000 万千瓦（对应满足1 亿千瓦新能源并网需求），2025 年，五省电源装机总规模达到6.1 亿千瓦，非化石能源装机、发电量占比提升至60%、57%。

1）储能是建设刚需。风光等随机波动电源需要依托储能配套来解决发电、用电的时间不匹配，随国内储能相关政策密集释放以及储能技术的进步，储能产业进入实质性发展期，《规划》明确了十四五期间电化学、抽蓄调节电源新增容量分别达到2000/600 万千瓦，电化学、抽蓄将是未来5 年南网投资的重要领域。

2）跨区域输电线路建设也是重点。针对发电用电的空间错配，《规划》加快闽粤联网、粤澳互联，建设藏东南送电大湾区工程，研究论证青海、蒙西等清洁电力外送方案，继续推动西电东送，新增北电南送，特高压尤其柔性直流等跨区域输电项目将受益。

数字化、智能化带来需求增量。《规划》着重强调了数字化、网络化、智能化建设，尤其在高比例随机性可再生能源、低惯量系统运行的背景下，快速高效且灵活智能的信息反馈、响应能力是维持电网安全可靠运行，潮流高效传输的基础，也是挖掘系统价值、配合电力体制机制完善的前提。《规划》提出在期末全面建成数字化平台，智能电表、低压集抄覆盖率百分百、自动抄表率提升至99%以上，配电自动化覆盖率达到90%以上，通信网百分百覆盖。计量终端、自动化、通信设备等渗透比例有望提升，而能效管理等后台系统将是受益方向。

配用电建设加强。《规划》提出“十四五”期间配网投资3200 亿，总量占比48%。

用电总量增加、终端电气化比例提升以及分布式电源接入，都要求配网更加灵活可靠。关于配网投资，一方面低压电器将受益配网容量扩张、分布式接入及自动化智能化水平提升，此外更加集约高效的一二次融合开关、GIS 与GIL、节能变压器等环节也有望获益。

投资建议：推荐思源电气、国电南瑞、四方股份、特变电工、正泰电器、良信股份、公牛集团（家电），关注许继电气、中国西电、炬华科技、长缆科技、林洋能源、苏文电能、天正电气、安靠智电、盛弘股份、扬电科技、威胜信息（通信）、长高集团。

风险提示：电网投资强度低于预期、“两化”推进进程低于预期。