事件内容：公司公布2022 年第三季度报告，2022 年前三季度公司实现营业收入12.31 亿元，同比增长1.88%；实现归母净利润1.10 亿元，同比下滑4.26%；实现扣非归母净利润9859 万元，同比下滑9.98%。

第三季度利润大幅增长。单季度来看，2022 年第三季度，公司实现营业收入4.69 亿元，同比增长20.90%；实现归母净利润4854 万元，同比增长115.68%；实现扣非归母净利润4349 万元，同比增长110.12%。利润率方面，公司第三季度实现毛利率34.07%，净利率10.50%，分别较2021 年同期下滑5.17pct、上升4.09pct。总体来看，公司第三季度业绩表现优异，为公司实现全年业绩稳定增长奠定基础。

供应链能力持续提升。公司具备强大的产品供应能力，近年来持续扩充SKU数量，截止2022 年上半年，公司为下游客户集约化提供12 大类、39 万余种SKU 的工器具和仪器仪表类MRO。此外，公司逐步发展出自有产品的研发以及生产能力，2021 年公司自主产品营业收入占比达到18.2%，毛利率为56.9%，远高于经销产品34.9%的毛利率水平。随着公司自主产品的持续推广，公司盈利能力有望进一步提升。

外延拓展市场空间广阔。公司立足于电网行业，并积极拓展石油石化、交通、核电、应急等领域，打开市场天花板。2022 年上半年，公司逐步发力中国铁建、中国建筑等优质央企客户，并与新发展的MRO 核心客户中国核工业集团签订1.1 亿订单量。

盈利预测与评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.25/2.82/3.52亿元，对应EPS 分别为0.56/0.71/0.88。我们维持公司“买入”评级。

风险提示：终端产品需求增长不及预期风险、技术及产品开发与创新风险、新产品推广不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。