甬兴证券有限公司关于宁波长鸿高分子科技股份有限公司
2023年年度报告信息披露监管工作函相关问题的核查意见
上海证券交易所：
根据上海证券交易所（以下简称“贵所”）下发的《关于宁波长鸿高分子科技股份有限公司2023年年度报告的信息披露监管工作函》（上证公函【2024】0805号，以下简称“《工作函》”）的要求，甬兴证券有限公司（以下简称“保荐机构”）作为宁波长鸿高分子科技股份有限公司（以下简称“长鸿高科”或“公司”）2022 年向特定对象发行 A股股票项目的保荐机构和持续督导机构，对于《工作函》中的相关事项进行了专项核查。现将有关事项报告如下：
问题一、关于公司经营业绩。年报显示，公司报告期内实现营业收入14.15亿元，
同比下降40.3%，净利润0.95亿元，同比下降47.35%，扣除非经常性损益的净利润-0.09亿元，公司2020年上市以来业绩已连续三年下滑，扣非后净利润首亏。年报称，公司业绩下滑主要原因系生产原料、能源价格处于高位，而下游需求减弱。从成本端看，主要原材料丁二烯、苯乙烯、BDO、PTA 的价格同比变动率分别为-6.31%、-9.33%、-48.95%、-7.04%，主要能源蒸汽、电、天然气的价格同比变动率分别为-9.24%、-4.21%、-11.50%，原材料和能源价格实际处于下降趋势。从产品端看，公司本期主要产品 SBS 毛利率为 9.37%，同比减少 5.29个百分点，SEBS 毛利率 13.06%，同比减少 5.29 个百分点，PBT 毛利率-1.94%，同比较少 21.52 个百分点。公司 IPO 募投项目 2 万吨/年氢化苯乙烯-异戊二烯-苯乙烯热塑性弹性体（SEPS）技改项目承诺总投资额 3.15 亿元，累计投入募集资金1.1亿元，报告期内未生产相关产品。25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期承诺总投资额4.35亿元，已累计投入募集资金2.26亿元，报告期内生产的 SBS 产品营业收入下降 55.2%。公司 60 万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT 灵活柔性生产项目，第一期 12 万吨/年生产线已投产运行产能利用率仅为36.61%。以上项目的产品毛利率下滑较大，且部分产品毛利率为负。请公司：（1）补充披露公司主要产品年度平均价格情况，并结合市场需求、主要产品价格变化、主要原材料价格变化、行业政策、同行业可比公司情况等，进一步说明公司本期营业收入、净利润、扣非净利润大幅下降的原因；（2）公司主营业
务毛利率同比下滑、合成橡胶制造业务同比 2020 年大幅下滑、新产品 PBT 毛利
率同比大幅下滑并转为负值的具体原因，并结合主营业务毛利率下滑、近三年经营业绩波动情况说明公司是否存在持续经营能力风险，公司为应对相关情况拟采取的针对性措施；（3）结合市场需求情况、重大项目产生的效益、现有产能利用
率、重大项目产品毛利率等情况，说明2个募投项目和60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园 PBAT/PBS/PBT 灵活柔性生产项目的可行性是否发生重大变化，前期对相关项目可行性、效益预测是否合理，进一步说明项目推进的必要性，继续投入资金是否有利于维护股东利益。请年审会计师对问题（1）-（2）发表意见。请保荐机构对问题（3）中涉及的募投项目发表意见。
【回复】
一、公司 IPO 两个募投项目的情况
公司 IPO的两个募投项目分别为：（1）2万吨/年氢化苯乙烯-异戊二烯-苯乙
烯热塑性弹性体（SEPS）技改项目；（2）25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期。
其中：
1、根据公司招股说明书，2万吨/年氢化苯乙烯-异戊二烯-苯乙烯热塑性弹性体（SEPS）技改项目总投资额 31500万元，其中拟使用募集资金投资额 11000万元。该项目已于2019年10月已经达到预定可使用状态，且募集资金11000万元已投入完毕。公司 IPO 保荐机构华西证券股份有限公司于 2020年 10 月出具了《关于宁波长鸿高分子科技股份有限公司使用募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金的核查意见》；
2、25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期项目尚在建设中。
二、25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期相关情况说明
（一）该项目的建设及募集资金的投入情况
25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期原定达到预定可使用状态的时
间为2022年4月，但受全球公共卫生事件、调整原生产装置建设布局并办理相关手续等相关事项的影响，该项目的达到预定可使用状态的时间延期至2024年
12月。关于该项目的延期事项，公司均履行了相应的审议流程，并进行了公告。
具体公告情况可见的《宁波长鸿高分子科技股份有限公司关于部分募投项目延期的公告》（公告编号：2022-004）、《宁波长鸿高分子科技股份有限公司关于部分募投项目延期的公告》（公告编号：2022-043）以及《宁波长鸿高分子科技股份有限公司关于部分募投项目延期的公告》（公告编号：2023-106）。
截至2023年末，25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期已投入募集资金
22571.43万元，募集资金的投入进度为67.28%。
（二）前期对该项目的可行性分析及效益预测情况
公司于 2020年 8月在上海证券交易所挂牌上市，其 IPO保荐机构为华西证券股份有限公司。2021年6月，因公司筹划公开发行可转换公司债券事宜，另行聘请甬兴证券有限公司为保荐机构。因此，本保荐机构自2021年6月成为公司的持续督导保荐机构。
根据公司首次公开发行并上市招股说明书，公司前期对该 IPO 募投项目的可行性及效益预测情况如下：
可行性分析方面，该项目属于热塑性弹性体（TPES）行业，其产品（SBSSEBS）应用广泛，主要应用于橡胶制品、树脂改性剂、粘合剂和沥青改性剂等几大领域。
公司在前期对项目可行性进行分析时，公司从市场前景、国家政策、公司具备成熟的工艺、原材料保障等方面充分论述了项目的可行性。
效益方面，公司前期在进行项目效益预测时，参考当时的产品市场售价、原材料、人工等市场价格，以及基于当时经济环境下的市场需求，进行的效益预测主要指标如下：
序号指标数值
1年均销售收入110900万元
2年均税后利润8585.11万元
3净利润率7.74%
（三）目前公司同类产品的市场需求情况、效益情况、产能利用率及产品利润率情况
1、同类产品市场需求和效益情况由于近年整体经济增长放缓，市场下游需求减弱，公司近年来 TPES产品销量有所萎缩。2023年，公司与该募投项目相同的产品 SBS和 SEBS的总销量为
62940吨，较 2022年下降 39.65%；产品效益方面也有所下滑，2023年 SBS和
SEBS的毛利润总计为 7805.25万元，较 2022年下降 63.81%。
2、产能利用率及产品利润率情况
2023年，生产与该募投项目类似产品（即 TPES类产品）的公司（母公司）
长鸿高科的产能利用率约为67%，毛利率为11.95%，净利率为1.75%。
如上文所述，前期预测的该募投项目的净利润率为7.74%，高于目前公司（母公司）长鸿高科 TPES类产品净利润率。公司前期在预测该项目效益时，化工行业景气度较高，行业整体需求较旺，而近年来化工行业景气度进入低位。因此前期公司所作的25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期预测效益较高。
三、项目推进的必要性，继续投入资金是否有利于维护股东利益
如上文所述，公司 IPO 时共有两个募投项目，其中 2 万吨/年氢化苯乙烯-异戊二烯-苯乙烯热塑性弹性体（SEPS） 技改项目在公司 IPO 上市前已建成；
截至2023年末，另一个募投项目即25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期已投入募集资金22571.43万元，募集资金的投入进度为67.28%。
目前公司同类产品不及前期25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期预测
效益的主要原因是：近年来经济增速放缓，且化工行业是典型的周期性行业，受下游需求及原材料价格的波动影响较大，目前正处于周期性低谷。公司25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期的产品应用范围广阔，后续预期随着经济稳步向好带动行业景气度上升，公司规模效应优势逐渐显现，产品效益有望好转，因此，该项目继续投入具有可行性。同时，公司在该项目延期公告中，也表示将继续建设该项目，且已经投入募集资金22571.43万元，投入进度为67.28%。因此，公司将进一步推进该项目，继续投入资金有利于维护股东的长远利益。
四、保荐机构核查程序及核查意见
（一）核查程序1、查阅公司招股说明书、募投项目可行性研究报告；2、查阅公司募投项目延期相关公告、年度财务报告、《募集资金存放与使用情况的专项报告》及《关于宁波长鸿高分子科技股份有限公司使用募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金的核查意见》等公告文件；
3、查阅行业研究报告及相关行业数据，并对其做相关分析；
4、核查公司关于募投项目的相关资料；
5、实地查看公司募投项目的建设情况。
（二）核查意见经核查，本保荐机构认为：公司 IPO时共有两个募投项目，其中 2 万吨/年氢化苯乙烯-异戊二烯-苯乙烯热塑性弹性体（SEPS）技改项目在公司 IPO上市前
已建成；截至2023年末，另一个募投项目即25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期已投入募集资金22571.43万元，募集资金的投入进度为67.28%。公司同类产品不及前期募投项目预测效益的主要原因是近年来经济增速放缓，且化工行业是典型的周期性行业，受下游需求及原材料价格的波动影响较大，目前正处于周期性低谷。公司25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期的产品应用范围广阔，后续预期随着经济稳步向好带动行业景气度上升，公司规模效应优势逐渐显现，产品效益有望好转，因此，该项目继续投入具有可行性。公司进一步推进该项目、继续投入资金有利于维护股东的长远利益。
