行业近况

我们按照月度更新梳理了2022 年全年上牌乘用车的智能化相关配置渗透率及竞争格局情况，重点关注智能驾驶、智能座舱、智能底盘及车身三大核心赛道。我们发现三大赛道正在发生智能化配置渗透率提升、国产替代加速的积极变化，我们提示投资者关注汽车智能化赛道投资机会。

评论

整车端：2022 年12 月，购置税优惠政策退坡下新能源渗透率与高端车型占比环比略有下滑，导致当月各项智能化功能渗透率环比小幅下滑。展望2023 年，地方补贴频出、疫情反复担忧渐行渐远，我们认为特斯拉降价将引领新能源需求加速恢复，智能化配置的渗透率有望加速向上。

1）智能驾驶：看好激光雷达持续放量，2023 年或迎来城市NOA元年。

2022 年是车载激光雷达放量元年，渗透率伴随理想L9/蔚来ET7/小鹏P5 等车型上量实现1%的突破。2022 年NOA渗透率低位波动，2023 年理想、毫末智行、百度等车企及智能驾驶企业加速布局城市NOA、或迎来城市NOA元年。智驾域控渗透率从2022 年初的3.0%波动增长至12 月的6.6%，国产芯片厂商及域控集成商崛起，行泊一体融合成趋势。2）智能座舱：“多屏”趋势明显，HUD渗透率及国产化率双双提升。2022 全年副驾娱乐屏/后排液晶屏/DMS/OMS渗透率快速提升。HUD渗透率自年初增长至12 月的9.3%，HUD/AR-HUD12 月的国产化率为32.8%/ 40.9%。智舱域控渗透率从2022 年初的6.3%波动增长至12 月的9.4%。3）智能底盘及车身：线控底盘发展趋势明确，看好车身域控渗透率提升。电子驻车维持高渗透率，制动与转向系统往线控趋势发展，但目前国产化率较低。

2022 全年车身域控快速渗透，国产化率达到66.6%、处于较高水平。

CES 2023 观察：2023 年1 月5-8 日，CES 2023 消费电子展在美举行。

我们发现：1）智能驾驶感知层激光雷达在技术/产品/商业化落地方面均有进展，决策层智驾域控制器及芯片产品快速发展。2）智能座舱HUD/DMS显示、AR/VR交互等功能丰富体验，消费电子厂商跨界成趋势。

估值与建议

建议持续关注智能化核心标的：1）域控：科博达（与电子组联合覆盖）、德赛西威（电子组覆盖）、经纬恒润（未覆盖）；2）智能底盘：拓普集团、伯特利；3）热管理：银轮股份；4）智能座舱：上声电子、华阳集团（电子组覆盖）；5）智能车灯：星宇股份；6）连接器：合兴股份、瑞可达（均与电子组联合覆盖）。

风险

汽车产销不及预期，智能化渗透率提升不及预期，国产替代不及预期。