多家外资机构认为，随着中国经济稳步复苏、政策端积极信号持续涌现，A股迎来了捕捉中长期结构性机会的“击球区”，中国资产不仅在全球范围内具备性价比优势，其内部的阿尔法收益也颇具吸引力。具体来看，确定性更强的高股息品种、具备全球竞争力的中国制造业企业等均值得关注
外资1小时内买入A股30亿元，近日一则“热搜”词条成为外资加仓中国资产的缩影。
数据显示，1月25日上午，伴随A股市场的反弹，外资仅在一小时内就买入A股30亿元。截至当日收盘，北向资金全天净买入62.94亿元。与此同时，多家百亿级私募向上海证券报记者透露，去年公司的产品获得了外资机构净申购，2024年以来部分中东和欧美机构也借“基”增持中国资产。
多家外资机构认为，随着中国经济稳步复苏、政策端积极信号持续涌现，A股迎来了捕捉中长期结构性机会的“击球区”，中国资产不仅在全球范围内具备性价比优势，其内部的阿尔法收益也颇具吸引力。具体来看，确定性更强的高股息品种、具备全球竞争力的中国制造业企业等均值得关注。
海外增量资金逐步流入
“年初就有外资机构过来要申购公司指增类产品，我正在猛补英语。”某百亿级私募高管闲聊时的一句话，透露出外资增配中国资产的积极动作。
该高管透露，开年以来公司已经接受了欧美大型外资机构的申购，申购金额约为4亿元人民币。目前还有一家外资机构在接洽中，预计将申购公司旗下指数增强策略产品。“对于外资机构来说，尽管去年以来A股走势跌宕起伏，但是中国市场仍是其中长期重要的配置方向，而且相比海外市场，中国市场的阿尔法收益极具吸引力。很多海外大型机构会在深度调研的基础上，申购投资中国的市场中性策略和指数增强策略产品。”
沪上另一位百亿级量化私募人士也透露：“整体而言，去年公司产品获得了外资的净申购，欧美和中东地区的机构均增配了公司产品。2024年开年以来，尽管A股市场波动较大，但仍有外资进行了净申购，主要的资金来源是沙特阿拉伯、卡塔尔等国家。”
北京某主观多头策略百亿级私募人士称，去年外资对公司旗下产品进行了净申购，净申购规模超过10亿元人民币。2024年开年以来，还有多家大型养老金机构主动尽调中国管理人，对中国资产关注度较高。
据记者不完全统计，截至1月25日，已有九坤投资、鸣石投资、明汯投资、念空科技、龙旗科技、淡水泉、景林资产等20余家百亿级私募布局或正在筹备海外业务，瞄准外资增配中国资产的需求。Choice数据也显示，北向资金1月25日净买入62.94亿元，其中沪股通净买入48.34亿元，深股通净买入14.59亿元。
另外，外资机构人士也向记者表示，不少海外长线资金对中国市场高度关注。
“联博在全球有一个投资于A股的QFII策略，目前资产管理规模为历史最高值，持有人主要是主权基金和长期资金。”联博基金副总经理、投资总监朱良称。
朱良进一步表示，根据美国10年期国债收益率和境外中国主动权益基金累积资金净流向(占AUM比例)的分析，流入中国股市的资金和美元利率呈反向联动关系。联博预计，美联储开始降息的过程有利于资金回流中国股市。因此，在未来美国10年期国债收益率可能降低的同时，境外中国主动权益基金累积资金净流向(占AUM比例)将会上升。
“作为长线投资者，联博对中国股市是非常乐观的。当前A股是全球最具吸引力的市场之一，我们建议，应该开始对其进行布局，等风来。”朱良称。
中国资产性价比高
对于外资机构来说，较高的性价比优势是其加仓中国资产的主要原因。
贝莱德基金首席投资官陆文杰认为，展望2024年，中国经济会在政策的承托下温和复苏，优秀企业的盈利有望修复。其中，具备“出海”逻辑的企业在2024年全球宏观格局下业绩增长可期。
“中国不少优质股票的估值具有很高的性价比优势，随着美国利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极因素催化，权益市场的超额回报值得期待。”陆文杰称。
富达基金股票基金经理周文群表示，A股去年三季报显示整体盈利增速见底回升。伴随稳增长政策的落地，今年A股盈利增速有望在低基数下回升至高个位数水平。同时，鉴于外资低配较为明显，估值回落至历史低位，市场下行风险有限。
朱良表示，从估值来看，目前A股非常便宜，相当于美股一半的估值水平。他预计，2024年A股每股盈利(EPS)增长率在17%左右，即使打五折也有8.5%。如果估值乘数不变，盈利增长，中国股市应该有比较可观的表现。
“未来12个月企业盈利修正已出现V形修正。总体而言，估值和盈利均对A股有较大的支撑作用。”朱良称。
摩根资产管理表示，进入2024年，伴随经济稳步复苏，盈利预测下修的压力有望缓解，A股市场情绪或得到一定的提振。
深挖A股结构性机会
具体到投资机会，摩根资产管理表示，今年一季度有望见到工业企业进入补库存阶段，市场中盈利前景稳定的板块和标的可能存在上行空间。就具体板块而言，自身具有增长逻辑且与经济周期相关性较低的板块值得关注。
Choice数据显示，2024年开年以来，瑞银集团、富达基金、联博基金、法国巴黎资产管理有限公司、Point 72等全球资管巨头便积极调研A股上市公司。其中，Point 72调研了可孚医疗、方盛制药、健康元、荣昌生物等多家医药企业以及苏州银行、宁波银行等高股息标的;瑞银集团则调研了大华股份、辰奕智能、科德数控、美埃科技等新兴产业相关企业。
“当前，中国制造业结构正在发生变化，加上人工智能新一代的通用技术创新，蕴藏着许多投资机会，比如AI供给端、AI应用端(智能汽车、人形机器人、办公应用、娱乐等)。新能源、电动车和先进制造业等新兴产业具有全球竞争力，海外需求或可提供盈利来源;消费电子周期复苏、AI手机PC驱动换机、MR和AR等新品周期驱动，三重逻辑共振或将带来板块性行情。”摩根资产管理称。
周文群则坦言，在布局方向上，首先，看好确定性更强的高股息品种，包括能源、公用事业、交通运输、银行以及电信行业。“去年12月以来，中国证监会推出一系列新规鼓励上市公司派息、回购、提升股东回报，为提升A股长期吸引力打下良好基础，所以我们预计会有更多上市公司提高派息，因此高股息板块的吸引力在增强。”周文群说。
其次，周文群看好具有明显全球竞争优势的中国“出海”企业，例如家电、工具以及工程机械行业龙头。她认为，这些企业正在从本土企业逐步发展成为全球企业。同时，考虑到MR等新兴科技产品带来的新周期需求、中国智能手机品牌夺回市场份额后带来的换机周期，以及汽车智能化的黄金发展阶段，消费电子、半导体、汽车电子等符合经济转型方向的成长板块同样值得关注。
