整体预计23年装机规模达63.3GW，招标量有望与22年持平。选取32家上市公司，分成主机、轴承、海缆、零部件等板块分析。2022年风电设备行业总收入规模为3857.5亿元/-1.1%， 净利润规模为225.6亿元/+4.0%。1）装机：22年风电累计装机容量366.7GW，23Q1风电新增装机10.4GW/+32%，增量主要来自于三月。据国家能源局，2023年风电装机规模预计达到430GW，对应23年风电新增装机规模63.3GW，同比增长68%。2）招标：22年风电招标近百GW，预计23年招标100GW以上。23年1-4月新增招标26.39GW/-25.8%，4月单月新增招标5.84GW/-60.5%，全部为陆风招标。主要原因在于22年是风电招标大年，4月更是招标量历史高点，整体看23年仍是招标大年，我们判断23年全年风机招标量相较于22年持平或略有增长。总结22年年报&23一季报，我们发现主机厂和零部件环节表现有所差异。1）主机厂大部分企业Q1出货、利润同比下降，板块总体23Q1利润下降60%以上；2）塔筒、铸件、锻件环节：大部分企业Q1出货同比增长，部分企业（如天顺风能、天能重工）实现翻倍以上增长。3）海缆、轴承滚子环节：各企业间差异较大，整体利润增速在主机厂及塔筒铸锻件之间。我们认为零部件出货于主机厂先行，部分零部件企业出货高增初步验证了23年装机交付高景气。交付节奏上看，预计Q2-Q3进入行业交付旺季，Q2出货相较于Q1将实现明显增长。海外海风装机上限提升，海风装机有望加速，国内风电设备企业有望量价齐升。目前海外在建海风项目约9GW，预计23H2进入吊装并网高峰期。GWEC最新《2023全球风能报告》显示，预计2027年全球海风新增装机36GW，全球海风装机将维持高速增长。国内海风政策逐步倾向加速深远化进程，中国远海风能储量丰富，达1268GW，海风深远化大势所趋，且22年6月国内首台深远海浮式风电装备“扶摇号”完成安装。海外市场，海风深远化已有较多案例，欧洲市场已完成建设漂浮式和半潜式风机建设30余台，未来远海风能将是主要海风贡献来源。海风深远化进程有望加速，风电零部件用量提升及技术升级环节将充分受益。

投资建议：（1）海缆：受益标的东方电缆、起帆电缆；（2）轴承（含滚子）：推荐长盛轴承（风电齿轮箱轴承台架测试顺利完成）、五洲新春（海风滚子已量产）、新强联、恒润股份、力星股份等；（3）基础（含塔筒及桩基）：受益标的海力风电、大金重工、泰胜风能；（4）系泊链：受益标的亚星锚链；（5）制动器：推荐标的华伍股份（GE放量）等。

风险提示：风电装机不及预期，风机价格持续下降，原材料价格大幅上涨