核心观点：

事件：公司公告将名称改为丸美生物，彰显在合成生物学的战略布局。

丸美重点聚焦于生物护肤领域，实现了核心生物原料的自研自产与应用。

小金针系列逐步完善、卡位胶原蛋白高景气赛道：丸美重组胶原蛋白精华小金针2021 年推出，今年推出重组胶原蛋白2.0，今年9 月推出小金针面霜，后续该系列会有更多的产品。

大单品势能较强：据2024 年三季度沪市主板美妆行业专场集体业绩说明会，（1）小红笔眼霜： 8 月升级3.0 版小红笔，24 年1.1-12.5 GMV预计4.4 亿，同比+108%，双11 期间同比+251%；（2）小金针精华：

4 月升级2.0 版小金针，24 年1.1-11.12.5 GMV 预计3.25 亿，同比+84%，双11 期间同比+152%。

盈利预测与投资建议：预计24、25、26 年公司归母净利3.5、4.5、5.5亿元，自22 年底以来已实现7 季度高增长，给予公司24 年35 倍PE ,对应合理价值30.84 元/股，维持“增持”评级。

风险提示：化妆品行业竞争加剧；电商增速放缓；新品开拓不及预期。